SpaceX的股票面临特斯拉式暴跌风险：何时迎来回调
SpaceX股票市场正发出警示信号。在纳斯达克历史性首秀后，埃隆·马斯克旗下公司的市值迅速逼近3万亿美元大关，交易员们越来越多地将此与特斯拉早期阶段相提并论。剧本正在重演：飙升、狂热——以及不可避免的调整。
分析师们的观点截然对立。一些专家预测，一旦交易所抛售压力加剧，市场将出现急剧回调。另一些人则认为，极低的流通股数量可能在未来数月内将股价维持在高位。
历史性首秀与前所未有的市值
SpaceX于6月12日发行时正式将最终股价定为135美元。此举使公司成功筹集约750亿美元，打破了此前沙特阿美在2019年创下的256亿美元全球纪录。此次公开发行已被正式认定为全球史上最大规模，SpaceX因此迅速跻身美国最昂贵公司之列。
开盘后不久，SPCX股价上涨约56%。目前该证券交易价格区间约为213.95美元。主要交易时段结束后，SpaceX市值一度触及3万亿美元。此番飙升正值市场预期该公司2025年净营收将达到187亿美元之际。
这家太空公司当前的估值倍数早已超越其自身2万亿美元估值首秀时的水平。此外，其财务指标也显著领先于特斯拉上市初期所展现的任何运营数据。
交易员为何预期SpaceX暴跌
知名分析师泰德·皮洛斯详细描述了负面情景。他在报告中比较了SPCX与马斯克汽车业务早期发展轨迹。与此同时，社交媒体上流传着一种观点，认为公司掌门人采用了与2010年特斯拉启动时完全相同的资本筹集策略。然而，历史远比表面复杂。特斯拉首日收盘价比17美元的发行价高出40.5%。股价在数月内大致翻倍，但随后在几周内下跌近四分之一。2011年全年涨幅仅为7.3%，期间未出现70%的暴跌——此后该公司才实现了300倍的涨幅。
“SpaceX $SPCX正沿着特斯拉$TSLA的路径发展。先是上涨60-70%，随后是痛苦的50%下跌，”泰德·皮洛斯指出。
投资者乔·巴克迪预计8月起价格将面临压力。他援引了流通股数量少、指数基金被迫买入以及公司估值接近2026年预期营收的90倍等因素。CNBC主持人吉姆·克莱默支持这一担忧：他看好公司前景，但不喜欢看到近乎无卖盘的跳跃式上涨，这类似于模因币的特征。
持续上涨的可能性
与此同时，部分专家认为看跌押注忽略了供应方面的特殊性。财务顾问蒂埃里·博尔热指出，推高股价的股票短缺目前正在保护股价。
“是的，按传统指标来看，这些股票被高估了……但价格下跌并非仅仅因为‘应该’下跌。只有当卖家多于买家时，价格才会下跌……短缺效应是双向的，”特许金融分析师博尔热指出。
买家兴趣依然高涨。几天内，纳入SPCX的ETF数量从约4只增加到约120只。由于内部人士目前受到严格限制，无法出售其股份，而散户投资者也不急于获利了结，需求继续稳固占据主导地位。类似的市场状况在特斯拉身上也长期存在，尽管多年前分析师们一直对其过高的估值倍数持怀疑态度。
图表上的显著变化可能从8月左右开始。届时首批锁定期协议将正式到期，导致新一批大量证券进入公开市场。
在此节点到来之前，由于供应短缺和投资者过高的预期，SpaceX的上市资产必将持续成为全球市场关注的焦点。基本基本面指标将暂时退居次要地位，而埃隆·马斯克的个人财富持续增长，并吸引投资者对太空计划产生更高兴趣。
我的专家结论：SpaceX暴跌的情景看起来极有可能，特斯拉的历史先例是一个令人信服的论据。然而，时间框架可能因人为短缺而被拉长。投资者应为未来几周的高波动性做好准备，而关键节点将是8月，届时内部人士带来的新流动性将涌入市场。基本面指标目前只是噪音，现实由供需决定。