加密新闻

尽管宏观经济信号积极，但第一种加密货币的市场仍处于盘整阶段。美伊协议降低了能源行业的地缘政治风险，但比特币仍顽固地徘徊在66,000美元下方。关键制约因素在于市场对Strategy（原MicroStrategy）可能进行新一轮抛售的担忧。

正如我所预料的，这家持有最大企业级BTC储备的公司可能被迫出售部分资产以筹集股息支付资金，尤其是在其赎回2029年到期的15亿美元可转换债券之后。矛盾之处在于，Strategy持续增发股票以扩大增长潜力的举措，最终可能因增加供应端压力而对比特币不利。

不过，宏观经济环境正在逐步稳定，这历来对风险资产构成支撑。在此背景下，短期持有者的动态值得关注。根据CryptoQuant数据，这类投资者的SOPR指标处于0.995水平，表明存在小幅亏损但无恐慌迹象。

关键恐慌阈值位于0.95。只要该指标维持在此水平上方，市场就处于脆弱复苏阶段而非全面投降。若回升至1.0将是情绪改善的首个信号。而一旦SOPR跌破0.95，则意味着恐惧情绪升温，可能引发连锁清算。

在比特币相对稳定的背景下，山寨币正经历真正的抛售风暴。除BTC和ETH外所有币种的现货市场买卖量差已连续15个月处于负值区间。2025年初该指标曾接近零值，但随后急剧逆转并持续下滑，目前已触及五年低点。

我的观点

市场正受两股力量夹击：一方面是宏观经济稳定与长期持有者的淡定，另一方面是机构潜在抛售压力与山寨币的集体溃败。在这种格局下，比特币很可能继续在窄幅区间内交易，直至出现明确催化剂。投资者不应执着于寻找完美底部，而应聚焦牛市周期的整体结构——基本面驱动因素依然有效。