CryptoQuant分析师指出了三类具有真正长期价值的山寨币
山寨币市场正在经历根本性变革。代币价值由宏大叙事和炒作决定的时代已成为过去。拥有实际业务、可衡量收入且与全球金融趋势紧密挂钩的项目正脱颖而出。
分析平台CryptoQuant创始人兼CEO Ki Young Ju得出了这一结论。在最近的分析中，他重新审视了山寨币的估值方法，并指出了三类他认为值得长期持有的资产。
投资组合的三大支柱：从BNB到DeFi与RWA
第一类是全球互联网公司的代币。这些项目已构建代币化市场层，产生实际收入且执行力强劲。Ki Young Ju以币安的BNB和TON（Telegram）的GRAM为例。他认为，发行自有代币并在交易所上市，往往比传统的IPO更务实。正因如此，BNB和GRAM凭借创始人的长期承诺展现出强劲表现。
第二类是产生收益的优质DeFi服务。这包括能带来稳定收入并兼顾代币持有者利益的去中心化平台。Hyperliquid及其他优质DEX便是例证。若创始人值得信赖且治理机制考虑社区利益，此类项目有望实现显著增长。
第三类是趋势性金融项目。这些基础设施嵌入全球趋势，涵盖RWA（真实资产）、稳定币和AI代理。分析师认为，这一领域可与互联网泡沫时代类比：强劲的科技公司往往在泡沫破裂后涌现。相应地，可靠的加密公司将在当前周期中成型。
抛售压力与新现实
Ki Young Ju强调，山寨币板块的市值相比2021年高点几乎未增长。此前的增长周期依赖模因币等内部趋势，资本仅在行业内部循环。而比特币成功吸引了机构投资者的外部资金。
CryptoQuant的数据证实了这一趋势：现货市场山寨币资金外流创纪录。剔除比特币和以太坊后的累计买卖量差，自2020年以来刷新历史低点。这并非暂时性回调，而是连续15个月的持续净卖出。
分析师将行业转型比作从混乱的爵士即兴演奏转向华尔街指挥的严谨古典乐。他认为，监管的逐步推进虽然缓慢，但将使行业规模更大、对参与者更安全。
我的专家观点： Ki Young Ju的结论为市场释放了明确信号。投资者应停止追逐"故事"，转而根据基本面指标评估项目：收入、费用、实际应用。99.9%的山寨币是垃圾，但这并不意味着所有山寨币都是垃圾。选择性投资与冷静计算，才是新周期成功的关键。