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山寨币市场正在经历根本性变革。过去，项目的成功取决于响亮的故事和营销，而现在，真正的业务指标、收入和融入全球金融趋势成为首要因素。分析平台CryptoQuant的创始人Ki Young Ju提出了他对哪些山寨币能在新现实中生存的看法。

三大生存支柱

Ki Young Ju指出了三类他认为具有长期持有意义的代币。第一类是拥有代币化市场层的全球互联网公司。这些项目能产生真实收入并具备强大的执行力。他举例BNB（币安）和GRAM（TON/Telegram）。这些资产因创始人的长期承诺以及通过交易所基金获得传统流动性而展现出韧性。

第二类是带来收益的DeFi服务。这些去中心化平台能产生稳定收入并考虑代币持有者的利益。包括Hyperliquid和优质DEX。如果其创始人值得信赖且治理围绕社区利益构建，这些项目能实现显著增长。

第三类是趋势性金融项目。这些是融入全球趋势的基础设施，包括RWA（真实世界资产）、稳定币和AI代理。分析师认为，这些方向将成为当前周期中形成可靠加密公司的基础。

抛售压力与结构性转变

CryptoQuant的数据证实了选择性方法。现货市场记录到山寨币资本外流创纪录——净抛售已持续15个月。累计买卖量差（不包括比特币和以太坊）创下自2020年以来的历史新低。这不是暂时性下跌，而是结构性资本重新分配。

Ki Young Ju强调：99.9%的山寨币应被拒绝，但“大多数是垃圾”不等于“全部是垃圾”。市场正逐渐从混乱的“爵士自由”转向由华尔街指挥的严谨古典音乐。监管的引入虽然缓慢，但使行业更大、更安全。

我的评论：这一分析反映了市场的成熟。投资者不再愿意为承诺买单——他们要求以收入和实际使用为形式的证据。忽视这一趋势的人，可能会持有没有未来的资产。