加密新闻

尽管地缘政治风险有所降低，第一大加密货币市场仍处于盘整阶段。美国与伊朗之间本可缓解能源领域紧张局势的协议，并未成为比特币上涨的催化剂。价格持续徘徊在66000美元关口下方，关键原因在于市场对Strategy（原MicroStrategy）可能大规模抛售的担忧。

我的分析显示，主要压力来自该公司为支付股息而融资的需求。在赎回2029年到期的15亿美元可转换债券后，Strategy可能被迫变现部分比特币储备。矛盾的是，此前支撑市场乐观情绪、通过激进增发股票来增强增长潜力的做法，如今可能反噬市场。公司发行的股票越多，后续为履行企业义务而抛售BTC的风险就越高。

短期持有者保持冷静

在宏观经济不确定性背景下，短期持有者（STH）的SOPR指标处于0.995水平。这表明此类投资者群体中亏损幅度极小。该指标维持在0.95的"恐慌临界值"上方，显示市场处于脆弱的复苏阶段，而非全面投降。若SOPR回升至1，将确认短期情绪改善。但跌破0.95则将构成危险信号，预示着恐慌性抛售可能加剧。

山寨币承压：卖方创五年纪录

在比特币相对稳定的同时，山寨币正经历猛烈抛压。现货市场买卖总量差额（不含BTC和ETH）已连续15个月处于负值区间，该指标触及五年最低点。2025年初该数值曾几乎恢复至零，但随后急剧逆转并持续下滑，反映出深层次的结构性失衡。投资者正积极抛售山寨币，为整个市场的盘整格局增添了额外压力。

专家评论：当前形势让我联想到经典的"空头陷阱"。Strategy带来的压力与山寨币抛售共同营造出弱势假象，但短期持有者的稳定性与宏观经济背景的改善表明，基本面情绪仍保持看涨。我预计，一旦Strategy的企业风险被市场完全消化，比特币将能重启上行趋势。对长期投资者而言，当前更重要的是着眼下一个周期，而非试图捕捉完美底部。