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山寨币市场正进入一个全新的成熟阶段。长期持有数字资产的基础已不再是宏大的叙事或炒作，取而代之的是实际业务、稳定收入以及融入全球金融趋势的能力。分析平台CryptoQuant的创始人得出了这一结论，并发布了针对该细分市场当前状况的详细分析。

这位专家指出了三类他认为在长期内仍具投资吸引力的关键山寨币。

第一类：拥有代币化市场的全球互联网公司

这类项目已具备实际商业模式和强劲的执行力表现。它们指的是由大型平台发行的代币，例如BNB（币安）和GRAM（TON/Telegram生态系统）。发行自有代币并在交易所上市，往往比传统的上市方式更为务实。这些资产有创建者的长期承诺作为支撑，为投资者提供了流动性以及生态系统增长带来的收益机会。

第二类：具有实际收入的DeFi服务

这类包括能产生稳定收入并考虑代币持有者利益的去中心化平台。例如Hyperliquid以及优质的去中心化交易所（DEX）。如果团队值得信赖，且治理机制以社区长期价值为导向，这类山寨币便有望实现可持续增长。

第三类：面向全球趋势的基础设施

这些项目嵌入宏观经济趋势之中：现实世界资产（RWA）代币化、稳定币以及人工智能（AI）基础设施。分析师将其与互联网泡沫时代相类比：强大的科技公司正是在泡沫破裂后形成的。在他看来，面向AI的基础设施项目将成为当前周期中可靠加密公司的基石。

重要背景：山寨币板块的总市值相较于2021年的峰值几乎没有增长。此前的增长周期依赖于内部趋势（例如模因币），导致资金在行业内部循环。相比之下，比特币成功吸引了外部机构资金。市场终于认识到区块链的实际用途——稳定币、代币化股票以及具有真实资产支持的项目。

分析师强调：99.9%的山寨币应被摒弃，但“大多数是垃圾”不等于“全部是垃圾”。他呼吁采取选择性而非偏见性的态度。CryptoQuant的数据证实了这一逻辑：山寨币资金外流创下纪录——现货市场的净卖出已持续15个月。购买与销售量的累计差额（不包括BTC和ETH）自2020年以来刷新了历史低点。

我的专家观点：市场正经历痛苦但必要的清洗阶段。当前专注于具有实体经济支撑并与全球趋势（RWA、AI、稳定币）挂钩项目的投资者，将在下一个周期中获得优势。缺乏基本价值支撑的山寨币将继续流失资本。