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Hyperliquid平台上的未平仓合约量已突破100亿美元大关。这一指标使该协议在永续合约交易平台中跃居第三位，进一步印证了去中心化解决方案在衍生品领域日益增强的主导地位。

增长的核心驱动力来自市场向传统资产的拓展：股票、大宗商品和股票指数。约40亿美元的未平仓合约由第三方开发者在HIP-3计划框架内创建的去中心化交易所产生。交易者积极运用合成工具：原油和纳斯达克100指数的日均交易量经常超过1亿美元。

Pre-IPO市场引发了特别关注。在SpaceX预期上市前，相关合约的未平仓合约量达到2.5亿美元，显示出市场对代币化传统资产的高需求。

生态系统发展的重要里程碑是转向USDC。在整合稳定币作为主要结算资产后，该平台与Circle和Coinbase建立了合作伙伴关系。根据协议条款，发行方必须质押HYPE代币并分享储备收益。Hyperliquid将获得约90%的国债和回购交易利润，这些交易为网络内的USDC提供支持。按当前利率计算，这将为平台带来约1.6亿美元的年收入。

协议将把额外收入用于回购和销毁原生HYPE代币。预计回购规模将达到4.5亿美元，这将显著减少资产供应并支撑其市场价值。5月，Hyperliquid在衍生品市场的份额已达到CEX总交易量的创纪录6.63%——在3万亿美元中占2亿美元。

分析师评论：Hyperliquid表明，去中心化平台不仅能在交易量上，还能在功能上与中心化交易所竞争。转向USDC和引入Pre-IPO市场是战略性的正确举措，将吸引机构投资者。然而，关键风险仍在于对国债收益率的依赖，若宏观经济形势发生变化，这一收益率可能下降。