加密新闻

尽管宏观信号积极，但第一大加密货币市场仍呈现横盘走势。美伊协议降低了地缘政治风险，尤其是能源领域，但比特币仍顽固地停留在66,000美元关口下方。关键原因在于市场对Strategy（原MicroStrategy）可能进行新一轮抛售的担忧。

我的分析显示，该公司可能被迫出售部分比特币储备，以筹集股息支付资金。尤其是在赎回2029年到期的15亿美元可转换债券之后。矛盾之处在于，Strategy仍在积极增发股票，扩大增长潜力，但这种乐观情绪最终可能反噬比特币。该公司市场份额越大，其行为对价格的影响就越强。

不过，宏观经济形势正逐步稳定，这历来利好风险资产。这在一定程度上抵消了Strategy带来的压力。

短期持有者：无恐慌，亦无喜悦

CryptoQuant旗下COINDREAM团队提供了有趣的数据。短期持有者（STH）的SOPR指标目前为0.995。这表明此类投资者略有亏损，但更重要的是，该指标仍高于0.95的“恐慌临界值”。

当前结构表明市场处于脆弱的复苏阶段，而非全面投降。多头需要关注的关键信号是SOPR回升至1，这将确认市场情绪改善。若该指数跌破0.95，则需警惕散户投资者新一轮抛售和恐慌情绪。

山寨币：卖方压力达五年峰值

在比特币保持相对稳定的同时，山寨币市场正经历真正的抛售风暴。除BTC和ETH外，所有加密货币现货市场买卖量之差已连续15个月处于负值区域。这是五年来的极端水平。

2025年初，该指标几乎回升至零，曾带来趋势反转的希望，但随后急剧逆转并持续下滑。这表明投资者正在大规模抛售山寨币，转而持有稳定币、比特币，或干脆止损离场。

我的专家观点：比特币在当前区间盘整并非疲软信号，而是下一次重大行情前的蓄力阶段。Strategy带来的压力是暂时因素，将随着公司流程完成而消退。而山寨币的恐慌性抛售则是危险信号：若趋势持续，流动性可能仅流向BTC，这将强化其主导地位，但使市场“中间层”陷入深度回调。