加密新闻

尽管宏观信号积极，但第一大加密货币市场仍持续呈现横盘走势。美伊协议降低了全球能源的地缘政治风险，却未能推动比特币突破66 000美元下方的盘整区间。关键压力因素依然是市场对Strategy公司（原MicroStrategy）可能抛售的担忧。

Strategy带来的压力：BTC面临的新风险

QCP Capital分析师指出，Strategy可能被迫增加比特币抛售量以筹集股息支付资金。这一情况在公司赎回2029年到期的15亿美元可转换债券后尤为突出。该公司持续积极增发股票以扩大增长潜力，但若Strategy开始大规模变现储备，这种乐观情绪可能反噬市场。

尽管如此，宏观经济环境正逐步企稳，这历来有利于包括加密货币在内的风险资产。但当前这种积极因素尚不足以抵消机构投资者带来的压力。

短期持有者：暴风雨前的平静？

CryptoQuant团队COINDREAM的数据显示，比特币短期持有者保持着惊人的平静。这类投资者的SOPR指标处于0.995水平，仅显示轻微亏损。该指标仍维持在0.95的"恐慌阈值"上方。

当前市场结构表明正处于脆弱的复苏阶段，而非全面投降。若SOPR回升至1将确认短期情绪改善，但跌破0.95则将成为警示信号，表明持有者恐慌情绪加剧。

山寨币承压：五年抛售峰值

在比特币保持相对稳定之际，山寨币市场正承受巨大压力。IT Tech研究人员发现，所有加密货币（不含BTC和ETH）现货市场的买卖量差额已触及五年极端水平。该指标已连续15个月处于负值区域。

2025年初该指标曾接近零值，令人期待趋势反转。但随后急剧下挫，此后卖方压力持续增强。这表明投资者仍在减持山寨币止损，将资金转向更安全的资产或直接离场。

我的观点：比特币的盘整并非疲软信号，而是下一轮大行情前的蓄力阶段。但Strategy的潜在行动确实构成重大风险。若该公司开始激进抛售，可能引发局部崩盘。不过长期来看，宏观经济企稳与地缘风险降低为牛市重启创造了有利条件。投资者应重点关注大户动向，而非短期价格波动。