加密新闻

尽管地缘政治风险有所缓解，但第一种加密货币的市场仍在持续盘整。美伊协议降低了全球能源市场的紧张局势，却未能推动比特币突破66,000美元大关。在我看来，停滞的主要原因仍是市场对Strategy（原MicroStrategy）可能进行新一轮抛售的担忧。

Strategy带来的潜在威胁

该公司可能需要变现部分比特币储备，以筹集股息支付资金，尤其是在赎回2029年到期的15亿美元可转换债券之后。发行新股和增加债务潜力通常被视为看涨信号，但在此情况下，如果Strategy决定清算部分头寸，这些举措反而可能对市场不利。尽管宏观经济环境趋于稳定，这对风险资产有利，但企业抛售的压力仍是制约因素。

短期持有者保持冷静

COINDREAM团队对CryptoQuant数据的分析显示，短期持有者（STH）目前并未陷入恐慌。此类投资者的SOPR指标处于0.995水平，表明亏损极小。这远高于“恐慌阈值”——0.95的关口。当前市场结构更倾向于脆弱的复苏，而非大规模投降。若该指标回升至1，将确认市场情绪改善；而跌破0.95则将成为恐慌情绪上升的警示信号。

山寨币承压：抛售量创五年新高

在比特币保持相对稳定的同时，山寨币市场的情况则更为令人担忧。据IT Tech研究人员称，山寨币的卖方压力已达到五年来的最高点。现货市场上（不包括BTC和ETH）买卖总量的累计差值已连续15个月处于负值区域。在2025年初短暂恢复至零水平后，该指标再次急剧下行并持续下跌。这表明资金正持续从山寨币流出，市场对二线风险资产缺乏兴趣。

我的观点：比特币的盘整并非疲软迹象，而是市场在重大行情前的观望。突破上行的关键触发因素要么是Strategy抛售威胁的完全解除，要么是这些抛售的实际发生，后者可能形成局部底部。目前，短期持有者表现出韧性，而山寨币则持续失血，这是资金流入“数字黄金”的典型特征。