Hyperliquid 未平仓合约突破 100 亿美元：去中心化衍生品新纪录
Hyperliquid 平台上的未平仓合约（OI）首次突破 100 亿美元。这一成就使该协议成为永续合约交易平台中的第三大平台，证实了流动性正在向 DeFi 基础设施转移。
增长的关键驱动力是将工具范围扩展到加密货币之外。针对传统资产（股票、大宗商品和股票指数）市场的推出吸引了机构兴趣。约 40 亿美元的未平仓合约来自第三方开发者在 HIP-3 计划下创建的去中心化交易所。这表明 Hyperliquid 生态系统已经成熟，用户不再仅仅进行交易，而是构建自己的金融原语。
交易者正在积极使用合成工具。石油和纳斯达克 100 指数的每日交易量经常超过 1 亿美元。特别值得关注的是 IPO 前市场：在 SpaceX 预计上市前，相关合约的未平仓合约飙升至 2.5 亿美元。这表明对大型私营公司代币化股份的需求正在增长。
最重要的战略举措是转向以 USDC 作为主要结算资产。在 Circle 和 Coinbase 收购 USDH 品牌后，该稳定币已完全集成到平台中。根据合作伙伴关系条款，发行方必须质押 HYPE 代币，并与协议分享储备金收益。按当前利率计算，Hyperliquid 将从国债和回购交易中获得约 90% 的利润，这每年将为平台带来约 1.6 亿美元的收入。
额外收入将用于回购和销毁原生 HYPE 代币。预计回购规模为 4.5 亿美元。根据项目机制，销毁将减少供应量并支撑资产的市场价值。这是提高市值的经典但有效的工具。
回顾一下，早在 5 月份，Hyperliquid 在衍生品市场的份额就达到了创纪录的 6.63%，占中心化交易所总交易量的 2000 亿美元（总交易量为 3 万亿美元）。现在，考虑到新的工具和合作伙伴关系，该平台的潜力看起来要大得多。
我的分析： Hyperliquid 表明，去中心化平台不仅能在交易量上，还能在产品复杂性上与 CEX 竞争。转向 USDC 和推出传统市场不仅仅是趋势，而是一个根本性的转变。如果增长势头持续，Hyperliquid 可能成为衍生品领域 Binance 和 Bybit 的主要挑战者。