Tether 宣布终止 Alloy 项目及 aUSDT 代币：战略优先级调整
最大稳定币USDT发行商Tether公司宣布，将逐步关闭Alloy平台及其关联代币aUSDT。该资产是一种以Tether Gold（XAUt）代币化黄金作为超额抵押的美元工具。该决定立即生效，用户已无法开设新仓位或发行新的aUSDT。
现有aUSDT持有者拥有三个月期限（截至9月17日）来赎回代币并提取XAUt抵押品。在此日期之后，未平仓用户将无法通过平台直接取回抵押品。这是此类项目的典型做法，即公司设定"硬性"终止支持的截止日期。
Alloy by Tether于2024年6月17日上线，其核心构想是在无需出售代币化黄金的前提下提供美元流动性。为此，aUSDT始终保持超额抵押状态：锁定的黄金价值始终超过已发行代币总量。然而，该产品似乎未能获得足够的市场反响。
Tether将关闭原因归结为用户活跃度、市场需求及公司战略优先级的重新评估。资源将集中投入XAUt及其他生态核心产品。Alloy的市值仅约120万美元，对应储备14.73公斤黄金（约220万美元）。相比之下，XAUt市值达30亿美元，储备22,169公斤贵金属。这直观体现了该项目的利基属性。
公司代表指出，Alloy帮助他们测试了市场对黄金数字资产和抵押产品的需求，并深入了解了用户在代币化及RWA领域的行为模式。这并非首次产品线收缩：2月Tether因低兴趣和市场环境变化停止了基于人民币的稳定币CNHT开发；2025年11月因欧洲监管复杂性和聚焦Hadron平台而终止了EURT项目。
我的分析：关闭Alloy是Tether的合理举措，该公司正逐步淘汰未获大规模采用的产品。代币化资产市场（尤其是抵押类产品）需要巨大流动性或明确细分领域。市值仅120万美元的Alloy显然未达预期。鉴于Tether 2026年第一季度净利润达10.4亿美元，此举可视为将资源优化配置至XAUt和真实资产代币化等更具前景的方向。