肯塔基州加入对Polymarket和Kalshi的打击：预测市场面临监管压力
6月17日，肯塔基州总检察长拉塞尔·科尔曼对两大预测市场平台Kalshi和Polymarket提起诉讼。州政府声称，这些服务打着创新金融工具的幌子，实际上是在无证经营非法体育博彩。
提交至富兰克林县法院的诉状直接称Kalshi和Polymarket为"非法博彩公司"。主要指控包括缺乏博彩经营许可证，以及无视保护用户免受赌博成瘾的强制性要求。总检察长认为，对比赛胜者和球员个人数据的投注"不过是伪装成预测市场的普通博彩"。
诉状中引用的数字令人震惊：去年Kalshi的合约交易量接近230亿美元，其中89%与体育相关。2025年这一比例约为70%。州政府提醒，在肯塔基州，只有持牌博彩公司才能接受体育投注——且必须通过州赛马与博彩公司进行。
"这些市值数十亿美元的公司及其法律伎俩经不起推敲。正如我们州立法机构一位领导人精辟指出的：'如果它看起来像鸭子，叫起来像鸭子……'"——总检察长科尔曼表示。
值得注意的是，7月15日肯塔基州将生效《投注消费者保护法》，禁止持牌运营商与这些平台合作。因此，该州正从司法和立法两方面双管齐下。
联邦监管与州监管：管辖权之争
Polymarket代表已表示，肯塔基州的行动与美国商品期货交易委员会（CFTC）对预测市场的现行监管实践相悖。Kalshi则坚持认为，对联邦监管交易所的监督应完全由CFTC负责，而非各州。
这一立场在联邦层面获得支持。4月2日，CFTC对亚利桑那州、康涅狄格州和伊利诺伊州提起诉讼，声称对此类合约拥有专属管辖权。6月10日，该监管机构还公布了新规草案，提议审查事件结果合约是否与博彩、战争和恐怖主义相关。
然而，司法实践仍存在分歧。6月17日，密歇根州一名联邦法官驳回了Polymarket反对州级监管的动议，指出该平台的体育合约不属于掉期交易，也不受联邦管辖。与此同时，4月第三巡回上诉法院支持了Kalshi与新泽西州的争议，允许该平台继续运营。
博彩游说与立法倡议
6月16日，美国博彩协会、印第安博彩协会及两个工会组成的联盟致函参议院，要求在《CLARITY法案》中加入条款，将体育博彩排除在CFTC管辖之外，并禁止在预测市场平台上进行此类投注。3月，参议员亚当·希夫和约翰·柯蒂斯提出了《预测市场即赌博法案》，旨在联邦层面禁止体育和"类赌场"合约。
值得一提的是，Polymarket于2025年11月13日以测试模式重返美国市场，此前已与CFTC达成和解并支付140万美元罚款。如今该平台再次面临冲击——这次来自各州。
专家评论： 这一局面是创新与既定法律规范冲突的典型案例。预测市场确实处于金融与博彩的交汇点，目前任何一方都无法提出令人信服的界定。我的预测是：未来12至18个月内，我们将看到要么出台联邦法律明确此类平台的地位，要么通过一系列司法判例为立法者铺路。无论如何，Polymarket和Kalshi都必须做出调整——否则将退出美国大部分司法管辖区。