肯塔基州向Polymarket和Kalshi发起挑战：预测市场监管之争再掀波澜
6月17日，肯塔基州总检察长拉塞尔·科尔曼对两大预测市场平台Kalshi和Polymarket提起诉讼。州政府坚持认为，这些服务打着预测合约的幌子，实际上向居民提供未经许可的体育博彩，这直接违反了当地法律。
诉讼已提交至富兰克林县法院，两家平台被指控为"非法博彩公司"。检方认为，Kalshi和Polymarket在未获得必要许可证的情况下运营，且未向用户提供识别赌博成瘾的强制性工具。科尔曼强调，对比赛结果和球员数据下注"只是换了个名头的普通博彩"。
数据说明一切：去年Kalshi的合约交易量接近230亿美元，其中89%涉及体育赛事。在2025年的抽样期间，体育类交易量占比约70%。需要提醒的是，在肯塔基州，只有获得州赛马与博彩公司许可的博彩运营商才能合法提供体育博彩。
"这些市值数十亿美元的公司及其法律伎俩经不起任何推敲。正如我们州立法机构一位领导人精辟指出的那样：'如果它看起来像鸭子，叫起来也像鸭子……'"——检察官科尔曼表示。
雪上加霜的是，7月15日肯塔基州将生效《博彩消费者保护法》，禁止获得许可的体育博彩运营商与诉讼中提及的平台合作。这给Polymarket和Kalshi在该地区的业务带来了严重风险。
Polymarket代表已表示，州政府的行动与现行监管体系相悖，该体系中美国商品期货交易委员会（CFTC）扮演主要角色。Kalshi则坚持认为，对联邦监管交易所的监督权应属于CFTC而非各州。然而6月17日，密歇根州一名联邦法官驳回了Polymarket反对州级监管的动议，指出该平台的体育合约不属于掉期交易，不受联邦管辖。
联邦层面的博弈也在升温。4月2日，CFTC对亚利桑那州、康涅狄格州和伊利诺伊州提起诉讼，主张拥有专属管辖权。6月10日，该监管机构提出新规草案，要求审查合约是否与赌博活动相关。6月16日，博彩行业协会联盟请求参议院将体育博彩排除在CFTC管辖范围之外，并将其纳入《CLARITY法案》。此外，参议员亚当·希夫和约翰·柯蒂斯起草了《预测市场赌博法案》，可能从联邦层面全面禁止此类合约。
需要指出的是，Polymarket在与CFTC达成和解并支付140万美元罚款后，于2025年11月13日以测试模式重返美国市场。如今该平台再次成为众矢之的，这场对抗的结果可能为整个预测市场行业定下基调。
我的分析：肯塔基州并非首个对Polymarket和Kalshi发难的州，也显然不会是最后一个。此案暴露了一个根本性问题：预测市场游走于金融创新与赌博之间的灰色地带。在联邦监管机构试图争夺主导权之际，各州正采取强硬且迅速的举措。如果《预测市场赌博法案》获得通过，我们看到的将不仅是局部诉讼，而是美国整个行业的彻底重塑。投资者需保持高度警惕——该领域的波动性只会持续加剧。