加密新闻

比特币当前的动态持续引发市场参与者的疑问。我的计算显示，这种首要加密货币的报价仍比真实平均市场价格低15%，后者为77,200美元。链上指标证实，尽管近期有复苏尝试，但看跌趋势依然存在。

短期持有者面临压力

关键情绪指标——短期持有者的MVRV比率——已从0.81升至0.9，但始终未能突破1这一关键门槛。这意味着该投资者群体仍未实现盈亏平衡。他们持有代币的平均购买价格为72,600美元，因此即便近期上涨至65,000美元，也未能弥补亏损。比特币的已实现市值在过去90天内下降了1.45%，至1.07万亿美元，表明资本正从网络中净流出。

宏观经济背景与流动性

5月至6月的价格下跌与所谓的“战争溢价”有关。在美国与伊朗达成和平协议的消息传出后，紧张局势有所缓解：WTI原油从86美元跌至76美元，黄金也失去了避险溢价。在此期间，比特币稳定在65,000–66,000美元的区间内。然而，现货流动性状况有所改善：在币安上，买单数量显著超过卖单，被动买家在60,000美元附近积极吸收供应。

期权市场：正常化迹象

在期权市场上，对下跌保护（看跌期权）的需求有所下降，预期波动率已恢复正常，周度合约从65%降至35%。主要风险区域——负伽马——集中在68,000美元水平。正是在这里，交易商在价格上涨时需积极对冲头寸。

我的分析：市场仍然脆弱，但强制抛售的迹象正在消失。进一步的复苏将取决于流动性流入以及买家维持当前水平的能力。要转向看涨阶段，需要稳固突破77,200美元并实现已实现市值的持续增长。目前，我们观察到的是典型的看跌区域盘整。