山寨币季节指数即将苏醒：抛售压力降至2020年以来最低点
山寨币市场正发出矛盾但至关重要的信号。一方面，现货交易所中山寨币（不包括比特币和以太坊）的抛售压力已骤降至2020年以来从未见过的水平。另一方面，CryptoQuant的山寨币季节指数正顽固地逼近历史上大规模反弹启动前的关键点位。
让我们来分析这些数据。追踪山寨币买卖量差异的指标已几乎降至零。这意味着现货市场上的卖家潜力已基本耗尽。CryptoQuant平台化名为IT Tech的分析师强调：“这并非回调。我们正在目睹现货交易所连续15个月的净卖出。”如此长时间的卖方主导是极端现象，通常预示着趋势反转。
同一市场的两面
然而，第二个指标描绘了不同的图景。180天山寨币季节指数目前为18.48。从历史来看，“山寨币季节”启动的门槛在20以上。也就是说，市场尚未突破这条线，但已处于危险边缘。这是一个经典布局：现货卖压枯竭（第一个信号）与资金从BTC和ETH流向山寨币的可能性上升（第二个信号）相结合。
专家意见存在分歧。Alphractal创始人若昂·韦德森认为，许多在2025年和2026年初大幅贬值的山寨币已度过当前周期的“低迷”阶段。他表示，小散户正在退出项目，而大户则在悄悄积累资产。他预测，比特币市占率的增长将来自前20大山寨币和稳定币，资金将极具选择性地流动。
与此相反，交易员Crypto Kid持怀疑态度。他认为，要出现类似2020-2021年周期的全面山寨币季节，需要大规模货币增发，而这最早也要等到2028-2029年。
我的分析：极端低位的抛售压力与尚未激活的季节指数之间的背离，是典型的吸筹迹象。市场正处于“弱手”已抛售资产、“聪明钱”开始关注最具潜力项目的阶段。我预计，山寨币季节指数突破20将成为第一波上涨的触发点，但这波上涨将极具选择性。并非所有山寨币都会起飞——只有那些具备真实流动性和强劲基本面的项目才能脱颖而出。