山寨币抛售压力降至2020年以来最低点：CryptoQuant两大信号预示山寨币季节临近
山寨币市场正发出矛盾但极其重要的信号。一方面，现货交易所的抛售压力已降至2020年以来的最低水平。另一方面，CryptoQuant的山寨币季节指数（Altcoin Season Index）正逼近历史上预示趋势反转的关键阈值。
CryptoQuant呈现的相反信号
第一个指标追踪山寨币（不包括BTC和ETH）的买卖量差，目前已创下五年新低。这意味着现货市场上的卖方持续主导买方。该平台分析师指出，这一趋势并非短期现象，而是结构性特征：净卖出已连续持续15个月。该指标在2025年初几乎触及零值，随后再次掉头向下并持续走低。
然而，第二个指标——180天山寨币季节指数——却描绘出截然不同的图景。目前该指数为18.48，仅比20的历史阈值低1.5个点。根据CryptoQuant数据，一旦突破20，山寨币活跃季节便将开启。换言之，市场距离资金从比特币和以太坊流向更广泛数字资产仅一步之遥。
分析师观点分歧：季节是否将至？
专家们意见不一。Alphractal创始人认为，许多在2025-2026年大幅贬值的山寨币已不会再刷新历史低点。据他评估，市场已进入当前周期的"萧条"阶段：散户投资者正在退出项目，而大型持有者（"鲸鱼"）则在悄悄积累资产。他预计，比特币市占率的增长将来自前20大山寨币和稳定币，资金流动将极具选择性。
与此同时，交易员Crypto Kid则持更为怀疑的态度。他认为，要重现类似2020-2021年周期的全面山寨币季节，需要像应对疫情时那样的大规模货币增发。在他看来，这种情景最早也要到2028-2029年才可能实现。
作为分析师我的评论：极端低迷的抛售压力与季节指数逼近阈值之间的矛盾，是典型的吸筹特征。市场正在"清洗"弱势持仓，但大型玩家已准备迎接反转。然而，资金的选择性将是关键因素。未来几个月，不应期待所有山寨币上涨，而只有那些具备真实基本面和社区支持的币种才有机会。山寨币季节终将到来，但将是"聪明"的季节。