山寨币抛售压力跌至2020年低点：山寨币季节即将来临？
山寨币市场正发出矛盾但极具吸引力的信号。一方面，现货交易所的抛售压力已降至五年来的最低点——自2020年以来从未出现过如此水平。另一方面，CryptoQuant的分析工具描绘出一幅可能预示着山寨币旺季即将全面开启的图景。
关键指标——山寨币（不包括比特币和以太坊）的买卖量差——已跌至2020年以来的最低值。这意味着现货市场上的卖家在很长一段时间内显著多于买家。2025年初，该指标几乎触及零线，但随后再次掉头向下，在接下来的几个月里延续了下行趋势。
两个指标——两种市场视角
然而，CryptoQuant的另一项指标——山寨币季节指数（180天）——却呈现出相反的动态。目前该指数为18.48，从历史数据看，这通常预示着山寨币旺季即将开始。该平台的分析师指出，当指数突破20时，“复苏”便会到来。虽然市场尚未达到这一门槛，但其走势轨迹令人乐观。
值得注意的是，这种信号分歧并非异常现象。相反，它反映了资本高度选择性流动的复杂周期阶段。抛售压力依然存在，但投资者开始关注山寨币，为下一阶段做准备。
分析师观点出现分歧
Alphractal创始人若昂·韦德森认为，许多在2025年和2026年初大幅贬值的山寨币，有望避免创下新的历史低点。他表示，市场很大一部分已进入当前周期的“萧条”阶段，此时小玩家退出项目，而大户则悄然积累资产。他预测，比特币市占率的增长将来自前20大山寨币和稳定币，资本流动将极具选择性。
与此同时，交易员Crypto Kid则持更悲观的看法。他认为，要实现全面的山寨币旺季，需要像2020-2021年周期那样的大规模货币发行。在他看来，这种情景最早也要到2028-2029年才会出现。
我的分析：抛售压力与山寨币季节指数之间的分歧，是典型的吸筹迹象。当弱手卖出、聪明钱悄然吸纳资产时，市场正在为反转做准备。然而，当前的宏观经济环境并不利于大规模流动性注入，因此山寨币旺季可能不会是普涨行情，而是针对具有真实价值和强劲基本面的项目的局部行情。