CryptoQuant指标显示山寨币季临近：抛售压力处于2020年以来最低水平
山寨币市场正发出矛盾但极具指示性的信号。一方面，现货交易所的抛售压力已降至2020年以来的最低水平；另一方面，根据CryptoQuant的替代指标，比特币（BTC）和以太坊（ETH）以外的资产已连续15个月出现净卖出。这种背离往往预示着重大反转。
关键指标——山寨币（不含BTC和ETH）现货买卖量差——已刷新五年最低纪录。这表明现货卖家长期占据主导地位，且其抛售动能正逐渐衰竭。2025年初该指标一度接近零值，但随后再度掉头向下，并在后续数月延续下行趋势。
然而与此同时，CryptoQuant的山寨币季节指数（180日）正逼近历史上通常预示山寨币季节启动的水平。目前该指数为18.48。平台分析师指出，季节激活阈值被视为高于20。市场虽尚未触及该水平，但已近在咫尺，正为资金轮动做准备。
分析师阵营分化：从绝望到选择性上涨
专家观点出现分歧。Alphractal创始人若昂·韦德森认为，许多在2025年和2026年初大幅贬值的山寨币，将能避免创下历史新低。据他评估，当前周期中相当一部分市场已进入"绝望"阶段——散户退出项目，大户悄然吸筹。他预测比特币市占率的增长将来自前20大山寨币和稳定币，资金流动将极具选择性。
与此相反，交易员Crypto Kid持更悲观立场。他认为，山寨币全面爆发需要类似2020-2021年周期的大规模货币增发。在他看来，这种情景最早要到2028-2029年才可能出现。
我的分析：从历史看，极端抛售压力与季节指数逼近阈值同时出现的时期，往往与反转节点重合。当前CryptoQuant两大指标间的背离是典型的吸筹信号。但考虑到宏观环境及缺乏大规模流动性，2026年的山寨币季节很可能并非普涨，而是高度选择性行情：只有具备实际应用价值和强劲基本面的项目才能胜出。类似2021年那种全面"山寨币狂欢"的可能性较低。