山寨币抛售压力跌至2020年以来最低点：山寨币季节即将来临
山寨币市场正发出强烈的阶段转换信号。CryptoQuant 的指标呈现出罕见的格局：一方面，现货交易所的抛售压力降至五年最低点；另一方面，山寨币季节指数（Altcoin Season Index）已逼近历史上预示反弹启动的阈值。
同一市场的两面
第一个关键信号是山寨币（不包括比特币和以太坊）买卖量总差额的指标。该指标跌至 2020 年水平，表明现货市场的卖家潜力已基本耗尽。2025 年初，该指标几乎回归零值，随后再次进入负值区域并持续下行。实际上，我们正目睹山寨币在现货市场连续 15 个月的净卖出。
第二个指标则描绘出乐观图景。180 天内的山寨币季节指数目前为 18.48。根据历史数据，突破 20 水平传统上会触发资金从比特币向山寨币的活跃流动。市场正站在这一事件的门口。
分析师观点出现分歧
尽管信号积极，但对于全面山寨币季节是否即将到来，市场尚未形成共识。Alphractal 创始人若昂·韦德森认为，许多在 2025 年和 2026 年初大幅贬值的山寨币，已不会再创历史新低。据他评估，市场相当一部分已进入当前周期的“低迷”阶段，此时小玩家退出项目，而大户（“鲸鱼”）继续积累资产。他预测，比特币占比的增长将极具选择性——通过前 20 大山寨币和稳定币实现，而非通过大规模消灭所有山寨币。
另一方面，交易员 Crypto Kid 则持更怀疑态度。他认为，要启动类似 2020-2021 周期的真正山寨币季节，需要大规模货币增发，而这在 2028-2029 年之前不太可能实现。
我的分析：现货抛售压力降至五年最低点，无疑是一个看涨信号，表明卖家已耗尽。然而，我倾向于同意未来增长具有选择性的观点。山寨币季节如果启动，将不会是普涨行情，而是聚焦于基本面强劲、有实际应用的项目。投资者应做好准备，不是追逐“轻松获利”，而是进行谨慎的资产筛选。