CryptoQuant指标显示山寨币季节即将开启：抛售压力降至2020年最低水平
山寨币市场正发出矛盾但极其重要的信号。根据我对CryptoQuant平台数据的分析，两个关键指标描绘出了一幅历史上曾预示山寨币强劲反弹的图景。现货交易所中山寨币（不包括比特币和以太坊）的抛售压力已暴跌至五年来的最低点——上一次出现这一水平还是在2020年。
这意味着现货市场的卖盘量长期超过买盘量。山寨币现货买卖差额指标在2025年初几乎接近零，随后再次掉头向下，并在接下来的几个月里持续下跌。正如CryptoQuant的一位分析师所指出的，我们正在经历连续15个月的现货交易所净卖出。这并非短暂回调，而是一个长期趋势。
山寨币季节指数接近阈值
然而，第二个指标——180天山寨币季节指数——却呈现出相反的走势。目前该指数为18.48，非常接近20点的历史阈值，而一旦突破这一水平，通常意味着山寨币季节的全面开启。换句话说，市场正处于资金从比特币和以太坊流向更广泛资产类别的边缘。
这种极端抛售压力与接近阈值的季节指数之间的背离，是典型的吸筹信号。大型玩家可能正在利用当前的弱势悄悄增持仓位，而散户投资者则陷入恐慌。
分析师观点分歧：有人预期即将上涨，有人则认为要等到2028年
市场参与者对时间节点看法不一。Alphractal的创始人认为，许多在2025年和2026年初大幅贬值的山寨币，有望避免创下新的历史低点。他表示，市场很大一部分已进入当前周期的“萧条”阶段，弱势项目正在退出，而强势项目则在积累。在他看来，比特币市占率的上升将主要来自前20大山寨币和稳定币，资金流动将变得极具选择性。
与此同时，交易员Crypto Kid则持更悲观的看法。他认为，要出现类似2020-2021年周期的真正山寨币季节，需要像上一轮牛市那样的大规模货币增发。据他估计，这种情况最早也要到2028-2029年才可能发生。
我的专业结论：在我看来，当前局势并非2020年的简单重演，而是正在形成一个更复杂、更持久的吸筹阶段。抛售压力降至历史低点是一个强劲的看涨信号，但这并不能保证立即出现反弹。市场可能会再盘整几个月，然后我们才会看到资金持续流入山寨币。确认的关键水平是山寨币季节指数突破20点。在此之前，高波动性和假动作的风险依然存在。