CryptoQuant指标显示山寨币季节临近：抛售压力降至2020年低点
山寨币市场正发出矛盾但至关重要的信号。一方面，现货交易所的抛售压力已降至2020年以来未见的水平。另一方面，CryptoQuant的180天山寨币季节指数（Altcoin Season Index）正逼近历史上大规模山寨币反弹前的阈值。
CryptoQuant的两个信号：卖家已枯竭，但资金尚未流入
第一个指标追踪的是山寨币（不包括比特币和以太坊）买卖总量的差异。该指标跌至2020年以来的最低点，表明现货市场上的卖家长期占据主导地位，且其活跃度已降至极端低位。本质上，我们正目睹卖家的枯竭——这是趋势反转的经典前兆。
第二个指标——180天山寨币季节指数——目前为18.48。CryptoQuant分析师指出，当该指数突破20点时，山寨币季节便会“复苏”。换言之，距离资金从比特币和以太坊实际流入山寨币仅剩一步之遥。市场正处于吸筹阶段，大型玩家在散户恐慌时悄然增持仓位。
分析师观点分歧：看跌情景与选择性增长
Alphractal创始人若昂·韦德森认为，许多在2025年和2026年初大幅贬值的山寨币，将能避免创下新的历史低点。他表示，市场很大一部分已进入当前周期的“萧条”阶段，弱势项目正在退出，而强势项目则在积累。他预测资本将选择性增长，集中在排名前20的山寨币和稳定币中，而非所有币种全面上涨。
然而，交易员Crypto Kid持更看跌的观点。他认为，要重现2020-2021年周期那样的真正山寨币季节，需要大规模的法币增发，而这最早要到2028-2029年才可能出现。在他看来，当前信号只是长期看跌趋势中的局部修正。
我的分析：指标的分歧并非错误，而是市场结构性变化的反映。现货卖家的枯竭是强劲的看涨信号，但这并不保证立即反弹。更可能的情况是，我们将在流动性最强且基本面最强劲的山寨币中看到选择性增长，而“垃圾币”将继续下跌。投资者应聚焦于高市值且具有实际应用的资产，而非追逐“空气项目”。