山寨币抛售压力跌至2020年低点：山寨币季节即将来临
山寨币市场正发出强烈的趋势转变信号。CryptoQuant的两项关键指标呈现出截然相反但极具指示性的图景。一方面，现货交易所的抛售压力已降至2020年以来的最低点。另一方面，180天山寨币季节指数（Altcoin Season Index）正稳步逼近历史上大规模反弹前的阈值水平。
五年最低的抛售压力
追踪山寨币（不包括比特币和以太坊）买卖量总差额的指标已跌至五年前的水平。这意味着现货市场的卖家几乎已耗尽潜力。实际上，我们正目睹连续15个月的净卖出——这是前所未有的持续时间，在我看来，这标志着散户投资者投降的最后阶段。
该指标在2025年初几乎触及零线，随后再次掉头向下并持续下跌。这是典型的卖方枯竭模式，之后通常会出现反转。
山寨币季节指数：觉醒前夜
第二个指标——180天山寨币季节指数——目前为18.48。从历史来看，当该值升至20以上时，山寨币季节便会"苏醒"。距离阈值仅差不到2点。鉴于当前走势，市场正处于分岔点：要么指数急剧拉升，要么继续盘整。
分析师对时间节点看法不一。Alphractal创始人认为，许多在2025年大幅贬值的山寨币可能避免创下新低。他表示，市场大部分已进入当前周期的"萧条"阶段，小玩家退出项目，而大户则悄然积累资产。他预计资金将选择性流入前20大山寨币和稳定币，而非全面上涨。
另一方面，交易员Crypto Kid持更悲观态度。他认为，要实现类似2020-2021年周期的全面山寨币季节，需要大规模货币增发，而这最早要到2028-2029年才会出现。
我的分析：我倾向于认为，我们正站在局部但强劲的山寨币反弹前夜。卖方枯竭和指数逼近阈值——这些信号过于强烈，不容忽视。但这不会是2021年的重演。季节将极具选择性：只有具备真实流动性和强劲基本面的项目才能胜出。"垃圾币"很可能被边缘化。