山寨币抛售压力降至2020年最低点——山寨币季节即将来临？
山寨币市场释放出矛盾但极具吸引力的信号。CryptoQuant的两项关键指标描绘出截然相反的图景，然而正是这种分歧可能预示着期待已久的山寨币季节即将到来。
第一个信号：抛售压力创历史新低
追踪山寨币（不包括比特币和以太坊）买卖量差异的指标已跌至2020年以来从未见过的水平。这意味着在现货交易所，卖出长期显著超过买入。此外，另一项指标显示，排除BTC和ETH的山寨币净卖出已持续15个月。CryptoQuant分析师IT Tech强调：“这不是回调。我们看到现货交易所连续15个月的净卖出。”如此长时间的抛售压力极为罕见，历史上往往预示着趋势反转。
第二个信号：山寨币季节指数接近临界点
与悲观的抛售景象相反，180天山寨币季节指数正稳步逼近关键阈值。目前该指数为18.48，而启动山寨币季节的门槛是高于20。这表明资金正逐渐从比特币流向山寨币，但尚未形成全面反弹。该指数实际上已回到历史上曾预示强劲山寨币季节的水平。
分析师观点出现分歧
Alphractal创始人若昂·韦德森认为，许多在2025年和2026年初大幅下跌的山寨币，可能避免触及新的历史低点。在他看来，市场大部分已进入当前周期的“萧条”阶段，小玩家退出项目，而大户悄然积累资产。他预测，比特币市占率的增长将来自前20大山寨币和稳定币，资金流动将极具选择性。
与此同时，交易员Crypto Kid则更为悲观。他认为，真正的山寨币季节需要大规模货币发行，类似于启动2020-2021年周期的情况。据他估计，这一情景最早要到2028-2029年才会出现。
我的分析与结论
我倾向于认为我们正处于积累的最终阶段。抛售压力达到五年低点，是散户投资者投降的经典信号，之后通常会出现反转。然而，如果当前的山寨币季节启动，它将本质不同：并非所有币种都会上涨。资金只会流向具有真实流动性和强劲基本面的项目。投资者应为选择性而非全面反弹做好准备。