加密新闻

俄罗斯联邦的挖矿活动终于走出灰色地带。如今，这已成为一项规则明确的合法业务。由于加密货币挖矿消耗的电力巨大且极易追踪，任何试图隐瞒挖矿行为的行为都注定失败。

新规：监管收紧，但税收制度有利可图

规范该行业的基础法律于2024年底生效。法人实体只有在列入专门登记册后，才被允许开采加密货币。个人用户的用电量上限为6000千瓦时，并须向税务机关申报。然而，由于官僚程序复杂，许多矿工至今仍未提交文件。2025年全年，监管机构一直持观望态度，并未实施真正的严厉制裁。如今情况正在发生变化——巨额罚款和刑事案件的新闻开始令业界感到恐慌。

矛盾的是，新规对从业者本身有利。改革前，税款是根据数字资产销售总额征收的。现在，税负仅针对净利润。设备允许折旧：个人用户可在单个报告期内核销设备成本，而法人实体和个体经营者可将这一过程延长至24个月或更久。电费、托管设施建设、维修工作及被迫停工等费用正式纳入成本核算。据我估算，前两年的利润税实际上将为零。即使是公司25%的标准税率，也远比承担损失资本和自由的风险更具吸引力。

技术上无法隐藏矿场

从技术上讲，隐藏加密货币矿场是不可能的。它会对电网造成巨大的持续负荷。非法矿工的电费会立即飙升，而连接到变压器变电站的线路也一目了然。管理公司能迅速发现异常数据。因此，发现灰色矿场只是时间问题。大型玩家早已合法化，因为他们懂得如何在法律框架内运作。

比特币：周期目标为18万至25万美元

在评估这一主要数字资产的价值时，我依据的是基本面指标。信息噪音、政客言论、技术分析和地缘政治事件并不具有决定性意义。比特币拥有极其坚实的基础，包括超过20吉瓦的基础设施和加密货币市场的主导地位。协议本身内置了定期难度调整和每四年一次的减半机制。根据17年的观察，该币的市场价格从未低于大多数设备的挖矿成本。这一因素构成了可靠的经济底部。

对增长启动时间的预测不得不进行调整。预期的牛市本应在秋季启动，但2025年10月11日，市场打破了经典的历史模式。结果，该行业在2026年初而非去年底触底。然而，我维持最终的价格目标不变。它们完全基于我的数学模型。最低价位为18万美元，平均价位固定在25万美元。这一水平将成为当前周期的峰值，届时行业将迎来下一次区块奖励减半。

极端情景的可能性

我详细描述了一种可能的“死亡螺旋”情景。如果到减半时，价格跌至13万美元，而生产成本升至18万美元，就会出现危险的失衡。全球约一半的算力可能会在一天内关闭。由于内置的难度调整规则，新区块的生成时间将大大延长。这将引发矿工大规模退出网络、投资者恐慌以及币价深度下跌。美国境内算力的集中化带来了额外风险。这种中心化增加了系统遭受51%攻击的脆弱性。

专家观点：尽管存在上述风险，我仍对最终结果持乐观态度。大型机构资本不会允许灾难发生，并会在价格接近临界点时提供支撑。我计划根据网络难度指标来调整当前周期的最终水平，该指标仍然是行业健康度的主要晴雨表。