加密新闻

俄罗斯的挖矿领域已从灰色地带转变为完全合法化的行业。如今，任何试图隐藏加密货币挖矿的行为都注定失败——因为其巨大且易于追踪的电力消耗将暴露一切。

规范该行业的基础法律于2024年底生效。该法律允许法人实体在列入专门登记册后正式从事挖矿活动。对于个人，设定了每月6000千瓦时的用电限额，并引入了向税务机关申报的义务。然而，实践表明，许多私人矿工至今仍未提交文件。原因是复杂的官僚程序，普通公民往往难以理解。

整个2025年，监管机构一直采取观望态度。市场参与者并未感受到真正的严厉制裁：主要处罚针对非法接入电网的行为。如今情况正在发生变化。关于巨额罚款和刑事案件的新闻开始令行业感到恐慌。与此同时，法律留下了一个漏洞：全额补缴未缴税款可避免严厉处罚。预计对小企业主将采取宽容态度——类似于公用事业债务的处理方式，先发出警告，账户冻结作为最后手段。

税收制度：参与者的悖论性利好

新规对矿工自身而言反而有利。改革前，税款基于数字资产销售总额征收。现在，税负仅落在净利润上。设备允许折旧：

• 个人可在单个报告期内一次性核销设备成本。
• 法人实体和个体经营者可将此过程延长至24个月或更久。

官方将电费、托管设施建设、维修工作和被迫停机费用纳入支出范围。据计算，前两年的利润税实际上将为零。即使是公司25%的标准税率，也远比损失资本和自由的风险更具吸引力。

从技术上讲，隐藏加密矿场是不可能的。这一过程会对电网造成巨大的持续负荷。非法矿工的电费会瞬间飙升，而连接到变压器变电站的行为也一目了然。管理公司能迅速发现异常指标。发现灰色矿场只是时间问题。大型玩家早已合法化，因为他们懂得如何在法律框架内运作。

比特币：周期目标——18万至25万美元

在评估主要数字资产的价值时，我依据基本面指标。信息噪音、政治人物言论、技术分析和地缘政治事件并不具有决定性意义。

比特币拥有最强大的基础，包括超过20吉瓦的基础设施和在加密市场的主导地位。协议本身内置了每四年一次的难度定期调整和减半机制。17年的观察表明，该币的市场价格从未低于大多数设备的挖矿成本。这一因素形成了可靠的经济底部。

对增长启动时间的预测不得不进行调整。预期的牛市本应在2025年秋季启动。然而，2025年10月11日，市场打破了经典的历史模式。结果，行业在2026年初而非去年底触底。

与此同时，我维持最终价格目标不变。它们完全基于我的数学模型。最低门槛为18万美元，平均水平固定在25万美元。这一水平应成为当前周期的峰值，行业将以此迎接下一次区块奖励减半。

极端情景的可能性

还需考虑潜在的“死亡螺旋”情景。如果到减半时，价格跌至13万美元，而生产成本升至18万美元，将出现危险的失衡。全球约一半的算力可能在一天内关闭。

由于内置的难度调整规则每2016个区块发生一次，新区块的生成时间将大幅延长。这将引发矿工大规模退出网络、投资者恐慌以及币价深度下跌。美国算力集中化带来了额外风险。这种中心化增加了系统遭受51%攻击的脆弱性。

不过，我相信结局会是良性的。大型机构资本不会允许灾难发生，并将在接近临界点时支撑价格。我计划根据网络难度指标调整当前周期的最终水平。

专家观点：俄罗斯挖矿市场正进入透明的新时代。合法化和优惠的税收制度为诚信玩家创造了独特条件，同时使灰色方案在经济上不可行且技术上不可持续。至于比特币，基本面指标仍看涨，当前回调只是时间问题，直至创下历史新高。