CryptoQuant指标预示山寨币季节即将到来：抛售压力降至2020年最低水平
山寨币市场正经历一个独特时刻：现货交易所的抛售压力已降至2020年以来从未见过的水平。与此同时，CryptoQuant的山寨币季节指数（Altcoin Season Index）正逼近一个历史上预示资金从比特币和以太坊大规模流入山寨币的关键阈值。这两个看似矛盾的信号，为分析师描绘了一幅极为有趣的图景。
抛售压力：五年低点与15个月异常
CryptoQuant的关键指标——追踪山寨币（不包括BTC和ETH）买卖量差异的指标——已暴跌至2020年以来的最低水平。这意味着现货市场上的卖家已长期占据主导地位，据该平台数据，净卖出已持续15个月。CryptoQuant分析师IT Tech强调：“这不是短暂回调。我们正目睹现货交易所连续15个月的净卖出。”这种极端的卖方枯竭，往往是趋势反转的前兆。
山寨币季节指数：觉醒前夕
与此同时，CryptoQuant的另一指标——180天山寨币季节指数——目前为18.48。从历史来看，突破20关口标志着全面“山寨币季节”的开始，届时资金将从主流币种积极流向风险较高的资产。当前数值表明市场正处于吸筹阶段，正准备发力，但尚未突破关键门槛。
分析师观点分歧：从选择性增长到等待2028年
专家们对事态发展前景看法不一。Alphractal创始人若昂·韦德森认为，许多在2025年至2026年初大幅贬值的山寨币将避免触及新的历史低点。他表示，市场已进入当前周期的“萧条”阶段，此时小玩家离场，而大户悄然吸筹。他预测资金将选择性流动：“比特币市占率的增长，很可能将以牺牲前20大山寨币和稳定币为代价。这并不意味着所有山寨币都会消失。相反，资金流动将变得极具选择性。”
与之相反，交易员Crypto Kid则更为看空。他认为，要重现2020-2021年那样的真正山寨币季节，需要大规模货币增发，而这在2028-2029年之前不太可能发生。
我的观点：当前局面的悖论在于，一方面，极端的抛售压力清除了市场中的弱势筹码；另一方面，这为一场强劲但可能极具选择性的反弹创造了条件。如果山寨币季节真的到来，它将与以往截然不同：只有具备真实流动性和基本价值的项目才能胜出，而大量“垃圾”代币可能永远无法触及新高。