山寨币抛售压力降至2020年低点：季节性指数预示即将反转
山寨币市场释放出矛盾但极为关键的信号。一方面，现货交易所的抛售压力已降至2020年以来从未见过的水平。另一方面，追踪比特币和以太坊资金流动的指标已逼近历史阈值，而这一阈值此前曾预示着山寨币季的全面开启。
现货压力：五年最低点
引起我关注的关键指标是山寨币（不包括BTC和ETH）买卖量之间的差值。根据分析平台CryptoQuant的数据，该指标已跌至2020年以来的最低点。这意味着现货市场上的卖家已长期占据主导地位，且净抛售压力已连续持续15个月。化名为IT Tech的分析师强调，这并非暂时性回调，而是一个长期趋势，即卖出量持续超过买入量。
山寨币季指数：即将苏醒
然而，事情还有另一面。CryptoQuant的180天山寨币季指数却显示出相反的动态。目前其值为18.48，已极度接近20点的阈值。从历史来看，突破这一关口正是资金大规模流入山寨币的触发点。市场实质上正处于吸筹阶段——抛售压力正在枯竭，而该指数已准备好反转。
分析师观点：盘整还是新周期？
专家们对即将到来的走势的时间和性质看法不一。Alphractal创始人若昂·韦德森认为，许多在2025-2026年间大幅贬值的山寨币已避免了创下新低。据他评估，市场已进入周期的“低迷”阶段，此时小玩家退出，而大户悄然吸筹。他预测资金将选择性流入前20大山寨币和稳定币，而非所有币种普涨。
与此同时，交易员Crypto Kid则持更为怀疑的态度。他指出，要迎来类似2020-2021年周期的全面山寨币季，需要大规模的流动性释放，而这在2028-2029年之前不太可能出现。
我的分析： 汇聚的信号——抛售压力创纪录下降以及山寨币季指数逼近临界点——为一场强劲但极具选择性的上涨创造了条件。市场不会对所有项目慷慨解囊。资金很可能集中在基本面强劲且被实际采用的资产上。当前，投资者必须谨慎筛选资产，而非寄希望于全面上涨。