山寨币抛售压力跌至2020年低点——山寨币季节即将来临
山寨币市场正发出强劲信号，这些信号在历史上曾预示着大规模上涨行情的启动。CryptoQuant 的两个关键指标描绘出一幅既令人担忧又充满希望的局面。现货交易所的抛售压力已降至2020年以来的绝对低点，而180天山寨币季节指数（Altcoin Season Index）正逼近20点阈值，该阈值传统上会触发“山寨季”。
卖家力竭：五年最低点
追踪山寨币（不包括比特币和以太坊）买卖量差异的指标已暴跌至2020年以来从未见过的水平。这意味着现货市场上的卖家几乎已耗尽潜力。此外，比特币和以太坊以外的山寨币净卖出已连续持续15个月——这是前所未有的时长。正如 CryptoQuant 分析师 IT Tech 所指出的，我们看到的不仅是回调，而是卖家的结构性枯竭。
有趣的是，2025年初该指标几乎回归零值，但随后再次掉头向下，并在接下来的几个月里持续下跌。这表明市场正处于深度低迷阶段，弱势持有者正在退出项目，而大户则在悄然积累资产。
山寨币季节指数：突破在即
第二个指标——山寨币季节指数——则呈现相反动态。目前该指数维持在18.48点，仅比20点的关键水平低1.5点。从历史来看，当指数突破这一水平时，资金会开始大规模从比特币流向山寨币。市场尚未触及门槛，但已近在咫尺。
分析师观点：从乐观到谨慎
Alphractal 创始人 João Wedson 认为，许多在2025年和2026年初大幅贬值的山寨币，将能够避免创下新的历史低点。他表示，市场很大一部分已进入当前周期的“低迷”阶段，资金将开始极具选择性地流入——主要流向排名前20的山寨币和稳定币。
然而，交易员 Crypto Kid 则持更悲观的看法。他认为，真正的山寨币季节需要大规模货币增发，类似于启动2020-2021年周期的那次。据他估计，这种情况最早可能要到2028-2029年才会出现。
我的分析：我倾向于认为我们正处于积累的最终阶段。抛售压力的五年低点是典型的反转信号。即使没有大规模增发，卖家的枯竭以及指数接近阈值，也为山寨币开启选择性但强劲的上涨行情创造了理想条件。问题不在于季节是否会到来，而在于“鲸鱼”会选择哪些资产。