加密新闻

比特币（BTC）正进入关键的亏损锁定阶段，但当前投降结构与此前第一波大幅下跌截然不同。我的链上指标显示：恐慌性抛售的主力可能已离场，当前压力波动的强度明显弱于上一轮。

对30天净已实现盈亏指标的分析揭示了重要规律。在第一波抛售中，市场吸收了约40万BTC的已实现亏损。如今在相似价位水平，该指标仅为约23.4万BTC。这直接证明恐慌性供应已大量离场。相同的价格区间已不再引发同等规模的投降行为。

买卖压力差指标印证了这一图景。卖方压力持续存在，但未达到此前投降时期的极端水平。从历史规律看，这种结构通常出现在市场已"清洗"大部分弱势持有者、但仍需最终测试的阶段。本质上，我们正在观察经典的"压力后期"形态。

底部临近但尚未确认

年度净已实现盈亏提供了更宏观的视角。此前比特币市场底部形成时，该指标会更深地跌入亏损区间。当前该指标虽为负值，但尚未达到标记重大周期底部时的历史极值。这意味着市场尚未经历最终的"震荡清洗"。

当前关键问题在于：比特币能否在亏损持续缩减的情况下企稳，还是需要另一波下跌来完成投降？若亏损继续收窄且价格不再创新低，将成为卖方枯竭的强烈信号。若BTC价格下跌导致已实现亏损再度飙升，市场将进入底部前的最终震荡阶段。

我的结论：市场处于投降后期，但最终底部尚未确认。弱势筹码已离场，但实现确定性反转需要需求增长或最后一波恐慌性抛售来彻底"清洗"剩余卖家。请密切关注已实现亏损的动态——这是判断市场反转准备度的最佳指标。