卖方压力减弱：比特币正从交易所流出，而稳定币则在积累
比特币（BTC）市场正显现出卖方压力减弱的迹象。我和同事们对链上数据的分析发现了多个佐证这一趋势的证据。各大交易所的关键资金流向指标表明，投资者正从获利了结策略转向囤积策略。
中等规模投资者活跃度下降
我对6月19日资金流向的分析显示，在币安、Coinbase和Coinbase Prime三大平台上，中等规模投资者的比特币流入量同步下降。在币安，该群体存入约3500枚BTC；在Coinbase存入近3000枚BTC；而Coinbase Prime的流入量降至约1700枚BTC，接近4月4日创下的低点。
同步下降是一个重要信号。将代币转入交易所通常被解读为准备出售或获利了结。当投资者减少向交易平台转移资产时，他们引发大规模抛售的风险就会降低。如果这一趋势持续，比特币将更容易维持在62000美元附近。但需要强调的是：这并非确认新需求涌入，仅表明供应端压力有所缓解。
全球囤积 vs 美国谨慎
对币安行为的分析提供了更多线索。过去七天，该交易所日均净流出超过1200枚BTC，其中6月15日单日流出量高达5239枚BTC。与此同时，同一平台的稳定币流入量日均增至1.54亿美元。
这种组合表明，全球市场参与者正在将比特币提取至自有钱包，同时在交易所保留稳定币形式的自由流动性。结果导致可售供应量收缩——这是经典的看涨信号。
然而美国市场呈现不同态势。Coinbase溢价指数（比较美国平台与全球平台BTC价格）持续处于负值区域。这表明美国投资者态度谨慎，倾向于在现货市场抛售。衍生品市场也陷入犹豫：资金费率已降至零或略低于零。
共同结论
尽管视角不同，两项分析得出相同结论：比特币的抛售压力正在减弱，交易所可用供应量持续收缩。Amr Taa通过中等投资者流入量下降观察到这一现象，而CryptoOnchain则通过币安资金外流和稳定币储备增长得出相同判断。
核心结论：潜在抛售的主要来源正在逐渐枯竭，这为BTC价格可能上涨创造了条件。但只有新需求出现——尤其是来自美国市场的需求——才能实现持续反转。只要Coinbase溢价指数仍为负值，稳定币的囤积潜力可能无法兑现。
我的专业观点：市场正处于整合阶段，供应量在减少但需求尚未激活。突破的关键触发因素将是Coinbase溢价指数重回正值——这将是美国机构准备买入的信号。