Kalshi瞄准IPO：预测市场在监管风暴中的美国野心
预测市场平台Kalshi在爆发式增长后，已与投资银行就首次公开募股（IPO）展开初步谈判。据我掌握的数据，该公司正考虑在2027年底至2028年初上市。这对整个正处于美国监管风暴中心的行业而言，堪称里程碑式的一步。
推动IPO的催化剂是其惊人的财务表现。Kalshi年营收已突破20亿美元，较2025年11月水平增长约三倍。这一飞跃得益于用户活跃度的飙升。2026年5月，平台月交易额达到168.1亿美元，环比增长13.5%。NBA赛事和2026年世界杯成为核心驱动力。为巩固在该领域的优势，Kalshi近期与美国国家冰球联盟（NHL）达成合作。
投资者对该公司股票同样表现出强烈兴趣。5月，Kalshi在由Coatue基金领投的F轮融资中筹集10亿美元，估值达220亿美元。红杉资本、Andreessen Horowitz、Paradigm、摩根士丹利和ARK Invest等巨头均参与其中。自2025年初以来，该公司已完成四轮大规模融资。此外，Kalshi还推出了获CFTC批准的比特币及其他加密资产永续期货合约，但这引发了CME集团的批评，后者坚持认为此类合约应适用不同监管框架。
主要风险：与监管机构的博弈
尽管成绩斐然，Kalshi的未来仍因监管不确定性悬于一线。本周，肯塔基州对Kalshi和Polymarket提起诉讼，指控其从事无牌照体育博彩。威斯康星、纽约、内华达等多个州也提起了类似诉讼。美国博彩协会正敦促参议院将禁止体育预测市场的条款纳入《清晰法案》。
与此同时，各州与联邦监管机构CFTC之间的博弈正在升级。CFTC坚持对预测市场拥有专属管辖权，并已与多个试图限制该市场的州对簿公堂。2026年4月，新泽西州法院支持Kalshi立场，允许其提供体育合约，但最终裁决权很可能掌握在美国最高法院手中。
我的评估：Kalshi的IPO不仅是企业事件，更是对整个预测市场行业生存能力的考验。若法院判定体育合约违法，该公司可能损失高达90%的收入。我们正在见证创新与过时法规之间的经典冲突，这将决定该行业在美国的未来走向。