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SpaceX在12月的股市首秀以戏剧性的回调告终。在首个交易日SPCX股价飙升至225美元以上，让投资者相信了快速致富的神话后，到第二个交易日结束时，该股已从峰值暴跌18%。公司市值从3万亿美元缩水至2.37万亿美元——损失超过6200亿美元。SpaceX曾一度超越亚马逊和微软，跃居全球市值第四位，如今已回落至第七位，与台积电（TSMC）的差距已微乎其微。

如此剧烈下跌的原因是6月16日宣布的一笔交易：以600亿美元收购AI工具Cursor的开发商Anysphere公司。全股票支付导致现有股东持股比例被稀释3.4%，而SpaceX在IPO时的估值为1.77万亿美元。市场立即做出反应：过去五个交易日的加权平均买入价为181.71美元，仅略高于在开盘时立即买入者的盈亏平衡点。

晨星（Morningstar）分析师已将SpaceX股票的合理价值从63美元下调至62美元，强调这笔交易加剧了本已估值过高的发行人的稀释效应。他们最乐观的情景预测股价为169美元——低于当前市场水平。这是一个令人担忧的信号：公司的基本面估值与市场狂热情绪存在分歧。

散户投资者的热情正在消退

SPCX最初的飙升完全依赖于散户投资者的热情。根据Vanda Research的数据，在前三个交易日中，散户买家向SPCX投入了3.698亿美元——是同期对英伟达（Nvidia）投资额的四倍。然而，到6月18日周四，需求急剧下降：散户净买入额降至910万美元。那些通过Robinhood、Fidelity和SoFi以135美元买入股票的投资者目前仍处于盈利状态，但大多数人只获得了订购量的一小部分。而那些以高于200美元的市场价格买入股票的人，现在正面临亏损。

并非所有市场参与者都持看跌态度。奥本海默（Oppenheimer）分析师蒂莫西·霍兰（Timothy Horan）在Cursor交易后将目标价上调至250美元，理由是SpaceX获得了AI领域的人才和训练数据。然而，到7月底，股票锁定期将到期，这可能会使流通股数量翻倍。此外，市场还在讨论发行200亿美元债券为xAI融资——这将进一步加剧SPCX的供应压力。

专家观点：SpaceX的回调是典型的“买传闻，卖事实”案例。收购Anysphere导致的股权稀释以及即将到来的锁定期结束，形成了强大的看跌背景。然而，如果预计于7月底发布的第一份季度报告显示出强劲的运营指标，那么此次下跌可能只是暂时的技术性回调。目前，我建议保持谨慎：当前价位缺乏基本面支撑，而散户的狂热情绪正在消退。