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高盛分析师下调了年度黄金预测，每盎司下调500美元至4900美元。原因在于市场对美联储2026年降息预期的减弱。市场对宽松货币政策的信心下降，这直接打击了贵金属。

即使经过这一调整，该行仍对下半年黄金持乐观态度，但已不如之前那样乐观。在其分析报告中，专家林·托马斯和达恩·斯特雷文强调，下调的关键因素是黄金交易所交易基金（ETF）需求的大幅减弱。

黄金ETF资金外流与看跌情绪

根据世界黄金协会的数据，5月份全球投资者从这类基金中撤出了约20亿美元。只有欧洲基金录得资金流入，而亚洲基金则首次自2025年8月以来损失了12亿美元。与此同时，市场看跌情绪加剧：交易员越来越积极地对冲下跌风险，期权统计数据也证实了这一点。

对黄金ETF的兴趣下降，背景是市场重新评估美联储政策宽松的可能性。本周，高盛经济学家将降息预期推迟至明年6月和12月。此前他们预计首次降息在2026年12月，第二次在2027年3月。如今，监管机构的鹰派立场愈发明显。

“我们仍对黄金的长期前景持乐观态度，但短期内保持谨慎：存在下跌风险，但中期内不排除上涨可能，”分析师指出。

美联储强硬立场与可能跌至4400美元

美联储本周将关键利率维持在3.50%-3.75%区间，但支持进一步加息的人数增加。九位监管机构代表现在预计2026年至少加息一次。高盛预测，如果美联储真的采取这一举措，黄金年底可能跌至4400美元。在这种情景下，黄金作为政治风险避险资产的吸引力将丧失。前达拉斯联邦储备银行行长兼高盛副主席罗布·卡普兰不排除9月加息的可能性。

然而，各国央行继续为市场提供支撑。4月份它们再次增持储备：净购买量为19吨。根据世界黄金协会的调查，约45%的央行计划在年内增加储备。

我的分析：高盛下调预测并非恐慌，而是务实的调整。黄金增长动力正在转移：通过ETF的投机需求让位于央行的结构性需求。短期内美联储压力将占主导，但由去美元化支撑的长期看涨趋势依然有效。投资者应准备迎接高波动性，并在回调中寻找入场点。