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高盛分析师大幅下调了年度黄金价格预测，将目标价下调500美元至每盎司4900美元。此举的主要原因是市场对美联储2026年降息预期的急剧减弱。

尽管进行了如此重大的调整，该行仍对下半年贵金属持总体乐观态度，但承认上涨潜力已不如先前预期。在其分析报告中，专家林·托马斯和达恩·斯特雷文强调，此次调整的主要触发因素是黄金交易所交易基金（ETF）出现显著资本外流。

市场为何对黄金失去兴趣？

根据世界黄金协会的数据，仅在5月份，投资者就从全球黄金ETF中撤出了约20亿美元。值得注意的是，5月份只有欧洲基金实现了净流入，而亚洲基金则损失了12亿美元——这是自2025年8月以来首次出现此类资金外流。与此同时，市场参与者中的看跌情绪也在加剧。

对黄金施加压力的关键因素仍是美联储的货币政策。本周，美联储将利率维持在3.50%-3.75%不变，但支持进一步加息的人数正在增加。已有九位美联储官员预计今年至少加息一次。高盛经济学家也调整了预期，将降息预测推迟至2026年12月和2027年3月。

情景分析与支撑位

该行分析师模拟了两种主要情景。如果美联储如达拉斯联邦储备银行前行长罗伯特·卡普兰所不排除的那样，在9月份就决定加息，黄金可能在年底跌至4400美元。在这种情况下，黄金作为政治风险避险资产的吸引力将部分丧失。

然而，各国央行仍在为市场提供支撑。4月份，央行成为净买家，净增持19吨黄金储备。此外，世界黄金协会的调查显示，约45%的央行计划在年内增加黄金储备。

我的观点：高盛下调预测并非恐慌信号，而是对宏观经济形势变化的务实反应。短期内，黄金将对美联储的言论敏感，但来自央行的结构性需求以及地缘政治不确定性仍为价格奠定坚实基础。4900美元的目标价看起来现实可行，但市场需要美国货币政策转向的明确信号，才能重回更强劲的上涨轨道。