高盛下调黄金预测：美联储鹰派政策施压市场
一家领先的投资银行调整了其年度黄金预测，将目标价下调500美元至每盎司4900美元。此次调整的主要催化剂是市场对美联储2026年货币政策宽松预期的减弱。
即便经过此次调整，该行仍对下半年贵金属持乐观态度，但乐观程度较此前有所降低。削弱看涨前景的关键因素是黄金交易所交易基金（ETF）出现大规模资金外流。
黄金为何对投资者失去吸引力
根据资金流向监测，5月份投资者从全球黄金ETF中撤资约20亿美元。唯一的例外是欧洲基金，它们录得小幅资金流入。而亚洲基金则相反，损失了12亿美元——这是自2025年8月以来该地区首次出现净流出。在此背景下，期权市场的看跌情绪有所加剧。
如此急剧的情绪转变源于对美联储利率预期的重新评估。此前，市场参与者将两次降息预期计入2026年的价格中。然而，本周该行经济学家将其首次降息预测推迟至2026年12月和2027年3月。换句话说，市场不再相信政策会很快放松，这使黄金失去了一个主要增长驱动力。
美联储的强硬立场及金属面临的风险
美联储将关键利率维持在3.50%-3.75%的区间，但支持进一步收紧政策的成员数量正在增加。已有九名FOMC成员预计今年至少加息一次。如果这种情况发生，高盛预测黄金将在年底跌至4400美元，因为该金属作为政治风险对冲工具的吸引力将降低。
值得注意的是，该行副主席、前达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰在接受彭博社采访时并未排除9月加息的可能性。
与负面因素相抗衡的是各国央行。4月份，它们再次增加了黄金购买量，净增19吨。世界黄金协会的一项调查也显示，约45%的央行计划在年内增加其黄金储备。
我的分析： 高盛下调预测是一个明确信号，表明黄金的宏观经济背景正在恶化。只要美联储保持鹰派立场，且ETF资金持续外流，黄金就几乎没有持续上涨的机会。然而，央行的支持为金属价格提供了坚实基础，防止其暴跌。需要关注的关键水平是4400美元。跌破该水平将引发更深的回调。