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贵金属市场收到来自一家顶级投资银行的重大信号。高盛将其年底黄金目标价下调500美元，至每盎司4900美元。此次调整的主要原因是市场对美联储放松货币政策的预期急剧降温。

该行分析师指出，即使考虑到这一修正，他们仍对下半年黄金持乐观看法，但增长步伐将比此前预期明显放缓。改变格局的关键因素是黄金交易所交易基金（ETF）需求减弱。据世界黄金协会数据，5月份全球投资者从这类基金中撤出约20亿美元。唯一录得资金流入的地区是欧洲。相反，亚洲基金则损失12亿美元，这是自2025年8月以来首次出现资金外流。在此背景下，市场参与者中的看跌情绪加剧。

对黄金ETF兴趣下降直接与美联储降息概率的重新评估相关。本周，高盛经济学家已将首次降息预期推迟至明年6月和12月，而此前他们预计这一举措将在2026年12月和2027年3月实施。美联储本周将关键利率维持在3.50%-3.75%区间，但支持进一步加息的人数正在增加——已有九位监管官员至少考虑在2026年加息一次。

加息对黄金有何影响？

高盛分析师模拟了一种情景：若美联储最终决定收紧政策，年底金价可能跌至4400美元，因为黄金作为政治风险避险资产的吸引力将下降。值得注意的是，前达拉斯联邦储备银行行长罗伯特·卡普兰不排除9月加息的可能性。

尽管如此，市场仍获得各国央行的支撑。4月份，央行再次成为净买家，净增持19吨黄金储备。此外，世界黄金协会调查显示，约45%的央行计划在未来一年内增加黄金储备。

Cryptalist评论：高盛修正预测是一个重要信号，但并非恐慌的理由。当前动态让我想起比特币减半后的市场情况——短期波动被机构积累驱动的长期增长所取代。央行购买是"聪明钱"，在长期内很少出错。然而，未来几个月交易员需为波动加剧和可能跌至4400-4500美元水平做好准备。