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一家领先的投资银行下调了其年度黄金目标价，每盎司下调500美元至4900美元。调整的关键因素在于市场对美联储2026年放松货币政策的预期减弱。

该行分析师此前曾预测贵金属在下半年将出现更强劲的上涨，如今则预期涨幅更为温和。此次调整的主要触发因素是黄金交易所交易基金（ETF）需求急剧下滑。

据估计，5月份投资者从全球黄金ETF中撤资约20亿美元。唯一例外的是欧洲基金，它们录得小幅资金流入。而亚洲ETF则自去年8月以来首次出现12亿美元的资金外流。这一趋势反映出市场参与者中日益增长的看跌情绪。

避险资产吸引力降温的原因显而易见：市场对美联储降息的信心越来越低。本周，该行经济学家已将首次降息的预期时间推迟至2026年12月，随后又推迟至2027年3月。此外，目前有九位美联储官员认为今年至少加息一次的可能性存在。

美联储的鹰派转向给黄金带来了强劲的逆风。分析师警告称，如果监管机构真的决定收紧政策，到年底金价可能跌至4400美元。在这种情况下，黄金作为对冲政治和经济风险的工具将失去吸引力。

然而，情况并非完全一边倒。各国央行仍在为市场提供支撑。4月份，它们再次成为净买家，增持了19吨黄金储备。此外，根据世界黄金协会的一项调查，约45%的全球央行计划在未来12个月内增加黄金储备。

专家观点： 在机构投资者撤出ETF的同时，央行扮演着“安全垫”的角色。但如果美联储真的开始加息，这一基本面因素可能无法阻止黄金回调。短期内，4900美元更像是一个乐观情景，而非基准预期。