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贵金属市场收到回调信号。一家领先投资银行下调了其年度黄金预测，将目标价下调500美元至每盎司4900美元。此举的根本原因在于对美联储货币政策预期的根本性转变。

预测为何下调

削弱看涨前景的关键因素是黄金交易所交易基金（ETF）需求减弱。5月份，全球投资者从这些工具中撤出了约20亿美元。值得注意的是，唯一出现净流入的地区是欧洲。而亚洲基金则相反，损失了12亿美元——这是自去年8月以来的首次资金外流。

与此同时，市场看跌情绪加剧。投资者对美联储即将放松政策的信心日益减弱。该银行本周将其降息预期推迟至明年6月和12月，此前预计这一举措将在2026年12月和2027年3月实施。换句话说，廉价货币的前景正在推迟，这降低了黄金作为避险资产的吸引力。

美联储强硬立场施压金属

本周，美联储将关键利率维持在3.50%-3.75%区间，但支持加息的人数正在增加。已有九名FOMC成员预计今年至少加息一次。如果这一情景实现，分析师不排除年底金价跌至4400美元的可能性。届时，黄金作为政治风险对冲工具的吸引力将部分丧失。

尽管如此，各国央行仍在为市场提供支撑。4月份，它们再次成为净买家，增持了19吨黄金。此外，世界黄金协会的调查显示，约45%的央行计划在年内增加其黄金储备。

我的观点：高盛下调预测并非趋势逆转，而是对宏观现实变化的调整。来自央行的结构性需求依然强劲，这为价格构筑了坚实的"底部"。然而短期内，只要美联储保持鹰派立场，黄金将继续承压。当前关键支撑位在4700美元，若跌破该水平，可能打开通往4500美元的下行空间。