加密新闻

加密货币市场对波动性习以为常，但比特币真正的危险并非价格暴跌。根据我多年的分析，更具破坏性的因素是长期停滞——一种漫长的横盘走势，会逐渐侵蚀投资者对资产进一步增长的信心。

破坏机制：为何横盘比下跌更危险

这里的逻辑简单而残酷。市场能相对轻松地承受急剧下跌——只要人们仍坚信未来会复苏并迎来新一轮上涨。相反，长期横盘会彻底摧毁这种叙事。当价格数月原地踏步时，投资者失去耐心，购买需求减弱，推动市场上涨的故事也随之消散。

在这种情况下，最大的比特币公开持有者——Strategy公司（原名MicroStrategy）的架构尤为脆弱。其通过永久优先股（STRC）筹集资本的机制直接与股价溢价挂钩。当市场陷入沉寂，这种溢价就会收缩，迈克尔·塞勒筹集资金进行新购买的能力急剧下降。他今天的任务不仅仅是购买代币，而是要为市场提供一个全新的、令人信服的理由来相信这一资产。

旧叙事已耗尽

在行业工作十年后，我得出的结论是：比特币的本质几乎没有改变。变化的只是围绕它的故事——正是这些故事解释了价格为何应该上涨。但如今，大多数旧叙事看起来已完全枯竭。

• 比特币曾被称为数字黄金，但在危机中它却像科技股一样交易。
• 它被视为自由货币，但许多加密货币行业的资深人士如今选择了其他代币。
• 人工智能的发展加剧了对量子计算的担忧，这可能动摇网络的安全基础。

尽管如此，我仍然相信长期价格上涨。我过去的预测完全应验：2018年我预计现货ETF会推出，后来又预测亲加密货币的美国总统会到来。这两个情景都已成功实现。然而，今天那种不可避免的强大催化剂的感觉明显减弱了。

寻找新意义

CryptoQuant的创始人目睹最初理念的淡化感到悲伤。自由货币和能源价值的概念逐渐消失。塞勒在推广比特币银行和数字借贷的理念，但这些概念对普通人来说过于复杂。我真心怀念比特币主要信息是自由的时代。

我的专家观点：市场需要一个全新、简单而强大的叙事，能够点燃大众投资者的想象力。没有它，比特币可能陷入长期横盘的泥潭，这比任何短期崩盘都更危险。