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高盛分析师下调了年度黄金价格预测，每盎司下调500美元至4900美元。此次调整的关键因素在于市场对美联储2026年货币宽松政策的预期减弱。

即便经过此番调整，该行仍预计贵金属价格将在下半年上涨，但涨幅不及此前预期。分析师莉娜·托马斯与达恩·斯特雷文公布的预测修正，反映了市场情绪的根本性转变。

黄金为何失去吸引力？

修正的主要原因在于黄金交易所交易基金需求显著下降。据世界黄金协会数据，5月全球投资者从这些基金撤资约20亿美元。欧洲基金出现小幅资金流入，但亚洲基金则流出12亿美元——这是自2025年8月以来首次出现。在此背景下，市场参与者中的看跌情绪有所加剧。

对黄金ETF兴趣的减弱直接源于市场重新评估了美联储降息的可能性。本周，高盛经济学家将利率预测调整至明年6月和12月。此前他们预计2026年12月和2027年3月才会降息。

“我们仍看好黄金的长期前景，但短期内保持谨慎：存在下行风险，不过中期内不排除上涨可能。”分析师指出。

美联储强硬立场与可能情景

本周美联储将关键利率维持在3.50%-3.75%区间，但支持进一步收紧政策的官员人数增加。九位美联储官员现在预计2026年至少加息一次。

分析师预测，若美联储最终决定加息，黄金年底可能跌至4400美元。在此情景下，黄金作为政治风险避险资产的吸引力将降低。高盛副董事长、前达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰不排除9月加息的可能性。

值得注意的是，各国央行仍在为市场提供支撑。4月它们再次成为黄金净买家，增持19吨储备。据世界黄金协会调查，约45%的央行计划年内继续增持。

我的观点：高盛下调预测表明，黄金在高通胀与地缘政治不确定性下的“蜜月期”即将结束。美联储的鹰派言论是市场的主要基准，只要这种基调占主导，贵金属将持续承压。但各国央行的结构性需求形成了可靠“底部”，防止价格灾难性暴跌。投资者需为波动性做好准备，但不必担心崩盘。