高盛下调黄金预测：美联储鹰派政策施压市场
高盛分析部门将其年底黄金目标价下调500美元，至每盎司4900美元。此次调整的原因在于市场预期的根本性转变：投资者对美联储2026年放松货币政策的信心日益减弱。
即使经过这一调整，该行仍对贵金属保持积极的中期看法，预计下半年将上涨，但涨势已不如先前预期般强劲。高盛分析师莉娜·托马斯和达恩·斯特雷文在研究报告中指出，关键压力因素在于投资者对黄金交易所交易基金（ETF）的兴趣减弱。
根据世界黄金协会的数据，5月份全球黄金ETF流出约20亿美元。资金流入仅出现在欧洲基金中，而亚洲ETF则损失了12亿美元——这是该地区自2025年8月以来首次出现净流出。在此背景下，市场参与者中的看跌情绪加剧，期权活动也印证了这一趋势。
对黄金ETF兴趣的减弱与美联储利率预期的重新评估直接相关。本周，高盛经济学家将其降息预期推迟至明年6月和12月，而此前他们预计降息将在2026年12月和2027年3月实施。目前市场认为2026年至少加息一次的可能性很高——九位美联储官员支持这一情景。
美联储强硬立场与央行支撑
本周，美联储将关键利率维持在3.50-3.75%区间不变，但支持进一步收紧政策的官员人数正在增加。如果监管机构最终决定加息，高盛预计金价将在年底前跌至4400美元，这将使黄金作为政治风险对冲资产的吸引力下降。前达拉斯联邦储备银行行长、高盛副主席罗布·卡普兰表示，最早可能在9月加息。
然而，市场正获得全球央行的重大支撑。4月份，央行再次成为黄金净买家，净增持19吨储备。此外，世界黄金协会的调查显示，约45%的央行计划在未来一年内增加储备。
我的分析：高盛下调预测是一个不容忽视的信号。它反映了更广泛的趋势：市场正在重新评估宏观经济现实。尽管如此，央行的结构性需求仍是黄金的强力支撑。短期内，美联储的压力将占主导地位，但监管机构言论的任何转变都可能引发急剧反转。投资者应做好准备应对波动性加剧。