比特币的主要威胁并非市场崩盘，而是长期停滞：专家观点
与普遍看法相反，比特币的主要风险并非来自价格暴跌。我认为，更严重的威胁是长期横盘整理。正是这种横盘，而非崩盘，可能从根本上动摇对该资产的需求基础。
只要市场相信后续会反弹，就能承受急剧下跌。然而，多年在窄幅区间内波动会逐渐扼杀这一叙事。当价格陷入"横盘"时，投资者开始失去耐心，购买需求随之减弱。这对类似STRC（Strategy发行的永久优先股）等结构尤为关键——迈克尔·塞勒正是通过这类工具筹集资金购买比特币。如果价格不涨，公司股票的溢价就会收缩，其融资机器也会变得不稳定。因此，企业家现在的任务不仅是买入代币，更要为市场提供一个全新的理由来相信这一资产。
叙事正在失效
在这个行业工作十年后，我得出的结论是：比特币的本质几乎没有改变。变化的只是围绕它的故事。正是这些故事解释了价格为何应该上涨。但如今，大多数旧叙事已显得完全过时。比特币曾被称作数字黄金，但在危机中它却像科技股一样交易。它被视为自由货币，然而许多加密行业的老手现在选择了其他代币。人工智能的发展也不断加剧着对量子计算的担忧。
尽管如此，我仍然相信长期上涨趋势。机构资本的涌入是不可避免的。我过去的预测已完全应验：2018年时，我预计现货ETF会获批，并预期会出现支持加密货币的美国总统。这两个场景都已成功实现。然而，目前那种不可避免的强大催化剂的感觉明显减弱了。
寻找新意义
CryptoQuant的创始人目睹最初理念的淡化感到悲伤。自由货币和能源价值的概念正逐渐消失。塞勒在推广比特币银行和数字借贷的理念，但这些概念对普通人来说过于复杂。我真心怀念那个比特币核心信息是自由的时代。
专家观点：市场目前正处于寻找新"锚点"的阶段。在行业为大众投资者提供一个简单易懂、能取代过时叙事的故事之前，长期横盘仍将是比特币面临的主要风险。