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贵金属市场收到新的谨慎信号。一家领先投资银行下调了其年度黄金预测，直接降低500美元至每盎司4900美元。原因在于美联储货币政策预期的变化：投资者对2026年降息的信心日益减弱。

即便经过此番调整，分析师仍对下半年持乐观态度，但承认涨幅将不如先前预期。此次修正的主要因素是黄金交易所交易基金（ETF）需求减弱。据世界黄金协会数据，5月全球投资者从这类基金中撤资约20亿美元。有趣的是，资金流入仅出现在欧洲基金，而亚洲基金则自2025年8月以来首次出现12亿美元净流出。与此同时，期权活动证实市场看空情绪加剧。

银行下调黄金预测的原因

黄金ETF兴趣下降与美联储降息前景重新评估直接相关。本周高盛经济学家将利率预测推迟至明年6月和12月。此前他们预计2026年12月和2027年3月降息。

分析师指出："我们仍看好黄金长期前景，但短期内保持谨慎：存在下行风险，不过中期不排除上涨可能。"

美联储强硬立场

本周美联储维持关键利率在3.50%-3.75%区间，但支持进一步加息的人数增加。九位监管机构代表现在预计2026年至少加息一次。分析师预测，若美联储最终加息，年底金价可能跌至4400美元：届时黄金作为政治风险对冲工具的吸引力将降低。高盛副主席、前达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰向彭博社表示，加息最早可能在9月实施。

与此同时，央行持续为市场提供支撑。4月央行净买入黄金19吨，再次实现净购入。据世界黄金协会调查，约45%的央行计划年内增持黄金储备。

专家观点：当前局势在投机需求与机构需求之间形成经典利益冲突。当散户投资者通过ETF撤离黄金时，央行却在增持储备。长期来看这为上涨奠定坚实基础，但未来数月波动可能加剧。关键观察位为4400美元：若跌破该水平将成为重大看空信号。