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华尔街最大投行下调了对贵金属的预期，这对整个市场而言是一个重要信号。高盛将年底黄金目标价下调500美元，至每盎司4900美元。这一调整的主要原因是市场对美联储货币政策预期的变化。

市场对2026年货币宽松政策的信心正在减弱。高盛经济学家已将美联储降息预期推迟至明年6月和12月。此前，他们预计首次降息将在2026年12月，第二次在2027年3月。现在这些时间点被延后，这直接对黄金构成压力。

调整的关键原因在于黄金交易所交易基金（ETF）需求疲软。5月份全球此类工具的资金流出约20亿美元——在当前宏观经济环境下，投资者显然对金属的兴趣减弱。值得注意的是，亚洲基金净流出12亿美元，这是自2025年8月以来的首次。唯一的亮点是欧洲ETF，它们出现了小幅资金流入。

本周，美联储将关键利率维持在3.50-3.75%区间，但监管机构的措辞明显变得更加鹰派。九位美联储官员现在预计今年至少加息一次。如果发生这种情况，高盛分析师预测年底金价将跌至4400美元——在这种情况下，黄金作为避险资产的部分吸引力将丧失。

我对形势的看法：尽管预期下调，但黄金的基本面驱动因素依然存在。各国央行仍在积极增加储备——4月份净购买量为19吨，根据世界黄金协会的调查，45%的央行计划在年内增加储备。这是对货币政策压力的有力抵消。然而，短期内市场将继续受到美联储鹰派信号的压力，4900美元不是上限，而是当前条件下的现实阻力位。