加密新闻

加密货币市场，尤其是比特币，正面临一种比价格急剧下跌更为危险的威胁。这种威胁是长期横盘——价格在数周甚至数月内停滞不前的状态。正是这种状况，而非突然的暴跌，可能削弱投资者对资产进一步增长的信心。

分析当前形势，我得出的结论是，行业能够承受急剧下跌。只要未来上涨的叙事依然存在，市场就会适应。但长期停滞会破坏支撑需求的核心故事。在这种条件下，购买兴趣减弱，随之而来的是像Strategy这样的公司股票的溢价下降——该公司通过STRC结构（永久优先股）为购买比特币提供资金。

这种结构恰恰在价格多年窄幅波动时变得脆弱。迈克尔·塞勒的资本筹集机器失去稳定性。这位企业家的真正任务不仅仅是购买代币，而是为市场提供一个全新的理由来相信该资产。

叙事失去力量

在行业工作十年后，我得出一个重要观察：比特币的本质几乎没有改变。变化的只是围绕它的故事。正是这些故事解释了价格为何应该上涨。然而，如今大多数旧故事已显得完全过时。

• 数字黄金。尽管拥有这一地位，但在危机中，比特币的交易表现却像科技股。
• 自由货币。许多加密货币行业的资深人士现在选择其他代币。
• 量子威胁。人工智能的发展不断加剧对量子计算的担忧。

我仍然相信长期增长，并预期机构资本流入。我过去的预测完全应验：2018年，我预计现货ETF会推出，并预期会出现支持加密货币的美国总统。这两个情景都已成功实现。然而，现在不可避免的强大催化剂的感觉明显减弱。

寻找新意义

看到最初理念的淡化，我感到悲伤。自由货币和能源价值的概念逐渐消失。塞勒推广比特币银行和数字借贷的理念，但这些概念对普通人来说过于复杂。我真诚地怀念比特币主要信息是自由的时代。

我的结论：在市场找到简单而鼓舞人心的叙事来取代过时故事之前，比特币有陷入无聊泥潭的风险。正是缺乏强大的理念，而非5万美元或10万美元的价格，才是第一种加密货币面临的主要长期威胁。