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分析部门将黄金年底目标价下调500美元，至每盎司4900美元。关键因素在于市场对美联储2026年货币政策宽松预期的急剧降温。

即便经过此次调整，该行仍对下半年持看涨立场，但承认上涨潜力已不如先前预期那般显著。此次修正是在分析资本流动动态和宏观经济信号后做出的。

黄金预测为何被下调？

主要触发因素是实物黄金支持的交易所交易基金（ETF）需求减弱。5月份，全球投资者从这些工具中撤出了约20亿美元。值得注意的是，唯一呈现净流入的地区是欧洲。相比之下，亚洲基金损失了12亿美元——这是自2025年8月以来的首次净流出。在此背景下，市场空头情绪加剧。

对黄金ETF兴趣的下降，直接与美联储降息预期的重新评估相关。本周，该行经济学家将首次降息预期从2026年12月推迟至2027年3月。市场对美联储“鸽派”转向的信心日益减弱。

美联储强硬立场施压金属

美联储本周将关键利率维持在3.50%-3.75%区间不变，但支持加息的人数正在增加。已有九名FOMC成员预计2026年至少加息一次。高盛副董事长、前达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰在接受彭博社采访时表示，不排除加息可能在9月发生。

若此情景成真，分析师预测金价年底将跌至4400美元。在实际利率上升的环境下，黄金作为政治风险避险资产的吸引力下降。

然而，央行仍在为市场提供支撑。4月份，央行再次成为净买家，净增持19吨黄金。根据世界黄金协会的调查，约45%的央行计划年内增加储备。这一结构性因素继续为金价构筑“底部”。

专家观点：高盛预测的修正并非趋势逆转，而是对宏观经济现实变化的务实适应。只要央行保持对黄金的胃口，长期增长的基本面逻辑依然成立。然而，短期内交易员应做好准备应对波动加剧，若美联储继续鹰派路线，金价可能测试4400-4500美元附近的支撑位。