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高盛分析师下调了年度黄金预测，将年底目标价下调500美元至每盎司4900美元。这一调整的主要催化剂是市场对美联储2026年货币政策宽松预期的减弱。

即使经过此次修正，该行仍对下半年贵金属持乐观态度，但不再预期此前设想的大幅上涨。这一调整是在高盛首席策略师准备的分析报告中提出的。

削弱看涨前景的关键因素是黄金交易所交易基金资金流入的急剧减少。根据世界黄金协会的数据，5月份全球投资者从这类基金撤出了约20亿美元。唯一实现净流入的地区是欧洲。而亚洲基金则首次自2025年8月以来出现12亿美元的净流出。在此背景下，市场看跌情绪加剧，期权活动也印证了这一点。

对黄金ETF兴趣的下降直接与市场对美联储利率预期的重新评估相关。本周，高盛经济学家将其首次降息预测推迟至明年6月和12月，而此前预计为2026年12月和2027年3月。这意味着市场预期高借贷成本将持续更长时间，从而降低了黄金作为无收益资产的吸引力。

美联储鹰派立场与黄金风险

本周，美联储将关键利率维持在3.50%-3.75%区间，但支持进一步收紧政策的人数正在增加。已有九位美联储官员预计2026年至少加息一次。如果这一情景实现，高盛预测金价年底将跌至4400美元，使其成为对冲政治风险效率较低的工具。

值得注意的是，前达拉斯联邦储备银行行长、现任高盛副主席表示，最早可能在9月加息。

尽管如此，市场仍得到各国央行的支持。4月份，央行再次成为黄金净买家，净增持19吨储备。世界黄金协会的调查显示，约45%的央行计划在年内增加储备。

作为分析师我的看法：高盛预测的修正并非趋势逆转，而是对新的宏观经济现实的务实适应。央行的购买力仍是黄金强大的基本面支撑，但短期内，美联储的鹰派言论将抑制投机性投资者的热情。预计在利率路径明朗前，金价将在4800-5100美元区间内出现高波动性。