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高盛分析师下调了年度黄金价格预测，目标价下调500美元至每盎司4900美元。这一调整的关键因素在于市场对美联储2026年放宽货币政策的预期减弱。

预测调整的原因

调整的主要原因是机构投资者情绪的急剧转变。5月份全球黄金交易所交易基金（ETF）出现约20亿美元的净资本流出。值得注意的是，唯一出现资金流入的地区是欧洲。相反，亚洲基金损失了12亿美元——这是自去年8月以来的首次负增长。

这种动态与美联储降息概率的重新评估直接相关。市场越来越不相信监管机构将在未来几个季度放宽政策。高盛经济学家已将首次降息的预期从2026年12月推迟至2027年3月，这给贵金属带来了额外压力。

尽管短期悲观，但该行仍对黄金的长期前景持“看涨”观点。分析师指出，下半年可能出现一定增长，尽管不如之前预期的那么显著。

美联储的强硬立场与黄金风险

本周美联储将关键利率维持在3.50%-3.75%区间不变，但支持进一步收紧政策的人数正在增加。九名FOMC成员现在预计2026年至少加息一次。如果这一情景实现，高盛预测金价将在年底跌至每盎司4400美元，使其作为政治风险避险资产的吸引力下降。

高盛副主席、前达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰表示，加息可能在9月发生。

然而，央行继续为市场提供支撑。4月份，它们再次成为净买家，净增持19吨储备。根据世界黄金协会的调查，约45%的央行计划在未来一年内增加储备。

我的分析：高盛预测的修正清晰地表明宏观经济背景正在发生变化。尽管央行支撑着实物需求，但ETF中的“聪明钱”流出表明机构正在对冲美联储政策收紧的风险。对于加密货币投资者来说，这间接是利好：如果黄金作为避险资产失去吸引力，包括比特币在内的替代工具可能会在不确定性中获得额外资本流入。然而，这需要两者之间的相关性继续下降。