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分析师下调了黄金年底目标价，下调幅度达500美元，至每盎司4900美元。主要原因在于对美联储货币政策预期的变化。

市场对2026年货币宽松政策的信心持续减弱，这直接打击了贵金属的投资吸引力。即便经过调整，下半年预测仍保持乐观，但预期增长幅度已显得更为保守。

为何调整预测

关键触发因素是黄金交易所交易基金（ETF）需求急剧下降。投资者正在撤资：5月份全球此类ETF净流出约20亿美元。欧洲基金小幅流入，但亚洲基金反而损失12亿美元。这是自2025年8月以来该地区首次出现净流出。

与此同时，市场看跌情绪加剧。对黄金ETF的兴趣下降恰逢美联储利率预期调整。本周高盛经济学家将其降息预测推迟至明年6月和12月。此前预计首次降息将在2026年12月，第二次在2027年3月。

"我们仍看好黄金长期前景，但短期内保持谨慎：存在下行风险。不过中期内不排除上涨可能，"分析师指出。

美联储强硬立场

监管机构将关键利率维持在3.50-3.75%区间，但支持进一步收紧的成员增多。九位美联储代表现在预计2026年至少加息一次。

分析师认为，若利率确实上调，黄金年底可能跌至4400美元。在此情景下，黄金作为政治风险对冲资产的吸引力将部分减弱。前达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰表示，加息最早可能在9月发生。

与此同时，央行仍在支撑市场。4月份央行黄金购买量再次超过销售量，净增19吨。根据世界黄金协会调查，约45%的央行计划年内增加储备。

我的观点：高盛下调预测是短期趋势转变的信号。但央行结构性需求仍是价格的有力支撑。长期来看，黄金在地缘政治不确定性中仍保持关键避险资产地位。当前回调并非恐慌理由，反而是入场机会。